立鸿鹄志 做奋斗者——写在五四运动一百周年之际

作者:玛莉佛芮崔克森 来源:李志勋 浏览: 【 】 发布时间:2020-10-30 14:38:42 评论数:

摘要 【AH溢价指数攀升 港股洼地优势渐显】市场人士指出,立鸿AH溢价指数目前的走势表明,立鸿同时在沪港上市的公司中,A股的交易价格平均比港股贵50%左右,而从历史多数时间看,这一数据一般为溢价20%左右。从当前情况看,港股洼地优势正在日益显现,一些优质标的,例如金融股正在迎来投资良机。(中国证券报)   近日,衡量AH股比价的主要指标沪港AH溢价指数已超越了2015年的高位152.03点,创下过去10年以来的新高。数据显示,该指数26日收于148.36点,仍稳居高位附近。  市场人士指出,AH溢价指数目前的走势表明,同时在沪港上市的公司中,A股的交易价格平均比港股贵50%左右,而从历史多数时间看,这一数据一般为溢价20%左右。从当前情况看,港股洼地优势正在日益显现,一些优质标的,例如金融股正在迎来投资良机。  港股投资机会显现  沪港AH溢价指数是选择在沪港通范围内同时在沪港两地上市A股及H股的上市公司,以反映沪港两地同时有A股及H股上市公司群体的交易折溢价水平。  该指数从今年6月以来开始持续走强,在4个半月时间从125点上升到了150点以上,累计涨幅逾20%。业内专家指出,港股今年表现不及A股是AH溢价指数持续走强的主因。首先,相较于A股市场,港股受到国际资本影响更大,且机构投资者占比更高,今年受到新冠肺炎疫情等因素影响,部分国际机构投资趋于谨慎;其次,投资者更多关注一些在港股上市的明星科技股,导致其他部分板块表现平平。  九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾表示,历史上A股相对H股溢价比较高的时间段,主要出现了3次。第一次是2007年到2009年,第二次出现在2015年,第三次则出现在最近。香港恒生指数成分股今年以来多数表现一般,造成这种下跌的原因有很多,包括内地投资者对香港市场还不太熟悉,消费和科技类公司火热导致投资者对其他股票兴趣不大等。  金融股料受青睐  业内专家指出,从历史估值对比的角度来看,港股依然相对低估,投资机遇正在浮现,而金融等板块近期可能最受资金青睐。  回顾AH股溢价指数的历史走势,AH股溢价指数的中位数在120点左右。从历史经验看,当溢价指数低于120点时,A股投资价值高于港股;特别是低于110点时,A股投资价值巨大;反之,当溢价指数高于120点时,则说明港股的投资价值高于A股;高于130点时,则港股投资价值更明显。  华泰证券在最新研究报告中指出,经统计发现,当AH溢价指数达到高位,并随后高位回落时,沪深300指数的后续表现往往不及恒生指数。当前AH溢价指数创下十年新高,后续回落概率较大,港股相对A股或表现更优。  华大证券首席宏观经济学家杨玉川表示,近期人民币持续在高位徘徊,加之有大量资金流入香港市场,对市场情绪有鼓舞作用。  对于港股行业板块的投资,业内人士指出,需要进一步分析AH溢价指数的成分股行业分布。其中,金融股占了很大的比例,有近70%权重是银行和非银金融公司。换言之,A股相对于H股高达近50%的溢价水平主要是由金融股贡献而来。因此在当前背景下,港股中的金融相关板块应该是更具配置价值的板块。(文章来源:中国证券报)

摘要 【10月26日异动股点评:鹄志充电桩板块批量涨停 盘点四牛与四熊】和顺电气(300141)周一上涨20.03%。公司主营业务为电力成套设备、鹄志新能源汽车充电桩、电力电子设备、智能配电、光伏电站及为用户提供综合性电力应用解决方案等。公司产品主要销往国内大中型冶金、重工和锅炉制造企业。 今日四牛提示:和顺电气(300141)周一上涨20.03%。公司主营业务为电力成套设备、新能源汽车充电桩、电力电子设备、智能配电、光伏电站及为用户提供综合性电力应用解决方案等。公司产品主要销往国内大中型冶金、重工和锅炉制造企业。2019年11月,公司公告子公司拟收购振兴光伏发电100%股权。最新消息,公司董事肖岷拟减持不超37.01万股;工信部称深入实施发展新能源汽车国家战略。二级市场上,充电桩板块持续走强,该股录得两连板,关注交易机会。南方汇通(000920)周一上涨10.01%。公司是中国中车集团全资控股A股上市公司,主营膜业务、棕纤维业务、水处理业务三大板块。据了解,公司生产的复合反渗透膜主要应用于海水淡化、纯水和超纯水制造等领域。公司上半年净利润约2765万元,同比下降47.53%。7月,公司公告拟2.82亿元投建沙文工业园三期,提升高端膜产能。另据悉,公司现已暂停锂电池隔膜的相关工作。二级市场上,今日污水处理概念异动,该股率先涨停,热点持续性待考。鸿远电子(603267)周一上涨10.01%。公司是以多层瓷介电容器(MLCC)等电子元器件的技术研发、产品生产和销售为主营业务的民营企业。目前,公司拥有自产和代理两大类业务。公司产品广泛应用于航天、航空、船舶、兵器、电子信息、轨道交通、新能源等行业。其中,公司射频电容器产品已实现军用市场小批量供货。另外,公司2020年上半年净利润2.05亿元,同比增长15.9%。二级市场上,MLCC板块受关注,该股今日重拾升势,但主力封单不坚决。京能置业(600791)周一上涨7.87%。公司主营房地产开发,是京能集团房地产行业的整合平台。值得注意的是,公司近年来基本保持着“一年拿一地”的状态,目前收入依靠京能天下川、京能海语城、京能雍清丽苑、梧桐大道、云湖5个项目,其中后两个为参股项目。公司2020年前三季度销售49.74亿元,同比增长4592.45%。另外,公司表示未曾直接或间接投资过蚂蚁金服。二级市场上,该股今日继续拉升,或得益于公司前三季度经营向好,观望为宜。摘要 【免费研报精选:做奋周年之际特高压、做奋周年之际充电桩等板块持续发力!这些龙头公司值得坚守】中国银河证券指出,新能源汽车是2020年可以贯穿全年的投资机会,下半年产业链迎来实质性回暖,龙头公司值得坚守。光伏基本面向好,四季度有望迎来需求高峰,2021年正式进入平价阶段,同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期,光伏装机或再上一个台阶。电网投资回暖,特高压、充电桩作为新基建将持续发力,具备博弈性机会。 今日(10月26日)A股三大股指全线低开,盘初急挫之后,创业板指逐步拉升,沪指跟随上行,却难掩颓势;午后三大股指再度走弱,好在尾盘股指有所拉升。从盘面上来看,轻指数重个股行情再现,充电桩、数字货币、军工等板块表现突出,局部赚钱效应仍存。 兴证策略王德伦指出,短期,市场进入避险模式,养精蓄锐,待这些不确定性因素尘埃落定,市场有望再起升势。中长期来看,围绕着“双循环”和要素市场化改革的“十四五”开局之年,长牛整固期后,依然对市场充满信心,权益时代不宜过度悲观。从行业配置来看,聚焦银行等低估值和经济复苏主线的配置价值,中长期聚焦科技与消费主线。 在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。 【主题一】充电桩 中国银河证券指出,新能源汽车是2020年可以贯穿全年的投资机会,下半年产业链迎来实质性回暖,龙头公司值得坚守。光伏基本面向好,四季度有望迎来需求高峰,2021年正式进入平价阶段,同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期,光伏装机或再上一个台阶。电网投资回暖,特高压、充电桩作为新基建将持续发力,具备博弈性机会。 【主题二】数字货币 开源证券认为,一方面,银行法修订,为数字货币发行提供法律依据;另一方面,国内数字货币的研发和测试也正在加速,数字货币产业大势已经到来。数字货币涉及到银行相关系统的改造,建议关注神州信息、长亮科技、宇信科技、高伟达、广电运通等;涉及到支付设备的改造,建议关注新大陆、新国都、拉卡拉等;数字货币涉及加密算法,建议关注卫士通、格尔软件、数字认证等。 【主题三】军工 中泰证券指出,被动电子元器件业绩大超预期,预示军工行业整体景气度提升。从中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,2020年军费增长保持稳定,新一代主战装备列装有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。 (文章来源:东方财富研究中心)

立鸿鹄志 做奋斗者——写在五四运动一百周年之际

原标题:运动百冯柳70亿重仓买入,运动百安防龙头暴力涨停,市值突破4000亿!机构扎堆调研,安防行业将强者愈强? 摘要 【冯柳70亿重仓买入 安防龙头暴力涨停 市值突破4000亿!安防行业将强者愈强?】在消息面上,“私募大佬”冯柳三季度斥资约70亿元大举买入海康威视。此外,冯柳对同为安防概念的大华股份、同为股份也进行了布局。当前疫情影响正逐步消退,国内与海外的安防需求均环比回暖,“安防双雄”企稳迹象明显。安防产品也也愈发向智能化、智慧化发展。分析称,拥有深厚技术实力的企业将保持与行业变革同步,技术投入薄弱的小公司进一步淘汰。(e公司官微) 安防龙头股海康威视和大华股份今日爆发了!10月26日早盘A股三大股指低开后震荡回升,创业板指、深成指先后翻红。截至午间收盘,沪指跌0.72%,深成指涨0.41%,创业板指涨0.45%。安防板块异动。海康威视拉升触板,股价创历史新高,总市值超4000亿元。同为股份涨停,大华股份上涨6.5%。在消息面上,“私募大佬”冯柳三季度斥资约70亿元大举买入海康威视。此外,冯柳对同为安防概念的大华股份、同为股份也进行了布局。当前疫情影响正逐步消退,国内与海外的安防需求均环比回暖,“安防双雄”企稳迹象明显。安防产品也也愈发向智能化、智慧化发展。分析称,拥有深厚技术实力的企业将保持与行业变革同步,技术投入薄弱的小公司进一步淘汰。私募大佬重仓 海康威视股价创新高10月26日早盘,海康威视拉升触板,股价创历史新高,截至午间收盘,股价报43.07元/股,总市值超4000亿元。消息面上,10月23日晚间,海康威视披露2020年三季报,前三季度营业收入420.2亿元,同比增长5.48%;净利润84.4亿元,同比增长5.13%。其中,第三季度营收177.5亿元,同比增长11.53%。第三季度净利润为38.15亿元,同比增长0.12%。此外,三季度,海康威视共迎来了逾600家机构的调研,期内接待机构数量位居A股上市公司第三名。值得注意的是,三季报同时披露,“私募大佬”冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进前十大股东榜,持股数量为2.31亿股,持股比例为2.47%。结合海康威视半年报数据及三季度均价估算,冯柳三季度斥资约70亿元,大举买入海康威视约1.85亿股股份。实际上,今日早盘,安防板块整体异动拉升。同为股份涨停,大华股份上涨6.5%。而冯柳对这两家公司也进行了布局。作为“安防双雄”之一的大华股份,冯柳今年二季度已经对大华股份进行了布局,三季度大举加仓5300万股,截至今年三季度末,持有1.38亿股,占总股本的4.59%,占流通股比例高达7.43%。除了“安防双雄”,冯柳还布局了一家小市值的安防概念股同为股份,该公司主营安防视频监控产品,截至三季度末,冯柳持有439.45万股,占总股本的2%,持仓市值约为7000万元。据数据统计,近三月,安防行业上涨3.65%。其中,海康威视近股价上涨16.41%,同为股涨幅为19.89%,大华股份上涨5.26%。为什么加仓安防?近年来,在国家政策的支持下,安防产业飞速发展。政府、企业、机关、城市、社区都纷纷配合国家的安全工作部署,得益于平安城市和智慧城市的打造,安防产业始终保持高增长态势。更具前瞻产业研究院整理的数据显示,2019年我国各类安防产品产值达到2500亿元,同比增长10%。当前疫情影响正逐步消退,国内与海外的安防需求均环比回暖。经历一季度的低潮后,“安防双雄”企稳迹象明显。海康威视前三个季度分别实现营业收入94.29亿元、148.42亿元和177.50亿元,对应同比增长-5.17%、6.16%和11.53%;扣非净利润为14.69亿元、29.94亿元和35.76亿元,对应同比增长-0.93%、13.45%和-2.48%。大华股份前三个季度的收入为35.02亿元、63.37亿元和63.28亿元,对应同比增长-19.47%、-1.89%和12.56%;扣非净利润为3亿元、9.90亿元和4.46亿元,对应同比增长5.03%、16.09%和-24.51%。中信证券在研报中提到,国内安防行业的政府端需求在“新基建”政策带动下下半年有望加速增长;商业端需求,因大企业加速数字化转型,订单韧性较足。中金公司表示,疫情带动了测温产品以及各行业头部企业数字化转型的需求。随着疫情缓解,实体经济开始迅速恢复,政府安防和企业数字化迅速落地。特别地,政府安防和智慧城市项目招投标金额在6月就出现了明显的订单转好,实现同比转正。头部企业向智能化转型证券时报e公司记者发现,海康威视、大华股份等传统安防市场的头部企业在三季报中,均强调智能化和物联网的发展方向。受益人工智能和物联网等新技术应用落地,推动安防产业迈入智能安防时代。视频识别、人脸识别等机器视觉广泛应用城市及公共场所,以视频为核心的物联网行业前景广阔。随着人工智能、信息化技术的发展,安防产品也愈发智能化、智慧化发展。平安证券认为,在安防智能化升级趋势下,产业的核心竞争力逐步转变为技术架构以及解决方案的落地能力,拥有深厚技术实力的企业将保持与行业变革同步,技术投入薄弱的小公司进一步淘汰,行业门槛提高,使得产业集中度有望进一步提升,行业格局持续优化。海康威视10月24日在接受机构调研时也表示,在过去几年,我们作为传统安防行业的龙头,曾经下过一次结论是说大量的尾部厂商会退出,这个市场会进一步的集中,目前来看这个趋势仍然还是存在的。安防的竞争进一步加剧,一些小的品牌或是一些以组装为主的厂商,他们的空间相对来说越来越少了,因为品牌厂商会将一些低端低价,性价比相对高的产品进一步下探。中信证券认为,随着深度学习的出现,传统安防产业正加速向视频物联方向转型,空间放大数倍,业务重点发生变化。结合行业发展趋势和厂商布局节奏,该机构持续看好视频物联产业在近年有望迎来爆发。(文章来源:e公司官微)摘要 【复盘37涨停股:立鸿充电桩涨停潮 英飞特3连板】10月26日指数全天下探回升,立鸿创业板指表现较强,两市个股涨跌互半,涨幅超9%以上个股近50只,其中创业板股有32只。盘面上,充电桩、智能电网、光伏等板块涨幅居前,证券、啤酒、银行等板块跌幅居前。 10月26日指数全天下探回升,创业板指表现较强,两市个股涨跌互半,涨幅超9%以上个股近50只,其中创业板股有32只。盘面上,充电桩、智能电网、光伏等板块涨幅居前,证券、啤酒、银行等板块跌幅居前。 截至收盘,沪指跌0.82%,报收3251点;深成指涨0.48%,报收13191点;创业板指涨0.65%,报收2617点。 今日合计有37股涨停,较上个交易日的31股涨停数增加了6股。申万28个一级行业中,电气设备、机械设备领涨两市。 10月26日新股涨停统计 (数据来源:东方财富Choice数据)其他股涨停股统计 (数据来源:东方财富Choice数据,注:300和688打头的票涨停幅度为20%,ST为5%,其余为10%)(文章来源:东方财富研究中心)原标题:鹄志茅台“不及预期”?半日市值损失900亿,鹄志白酒股纷纷绊倒!有投资者昨晚计划“下跌就加仓”,茅台旗手但斌刚刚喊话…… 摘要 【茅台“不及预期”?半日市值损失900亿 白酒股纷纷绊倒!茅台旗手但斌喊话】茅台旗手但斌在开盘后表示,“龙头白酒企业今天的表现,类似于2018年三季报不达预期时的情况,今天的成交量似乎比三年前还大。展望未来五年及十四五计划,也许今天会像三年前一样,会出现值得记忆的一刻。”(e公司官微) 在三季报发布后,贵州茅台股价走势受到市场关注。在三季度业绩不及市场预期影响下,贵州茅台股价开盘大跌,一上午市值跌近900亿,并带动A股白酒板块整体市值下跌超千亿。不过,茅台投资者及行业分析人士却在开盘前便喊出“下跌加仓”、“带下来是上车机会”等。三季报数据披露后,券商研报也纷纷继续看好茅台长期行情。茅台带动白酒板块下跌10月26日早盘,贵州茅台低开5.6%,开盘价1619元,重新回到7月份以来股价震荡的下区间位置,盘中最低触及1600元低位,截至上午收盘,贵州茅台报收1644.20元,跌4.15%,总市值20654亿元,相较于上周五市值跌去893亿元。在茅台的带动下,A股白酒板块整体出现下跌,后续缓慢回升。除去停牌的*ST皇台外,A股白酒公司几乎全线下跌,伊力特和金徽酒均一度大跌超过9%,后续板块整体缓慢回升,金徽酒和伊力特跌幅也收缩至7%以内,洋河股份、酒鬼酒、ST舍得等相继翻红。截至上午收盘,伊力特、金徽酒、老白干跌幅居前,分别跌6.93%、6.49%、5.13%。另外,五粮液、泸州老窖、山西汾酒等分别跌1.45%、1.16%、2.58%。10月26日上午,整个白酒板块市值跌去约1014亿元。消息面上看,10月25日下午,贵州茅台酒股份有限公司发布2020年第三季度报告,报告显示,贵州茅台2020年前三季度营业总收入达695.74亿元,同比增长9.55%;净利润338.27亿元,同比增长11.07%。可以说在疫情下,贵州茅台依然取得了亮眼业绩,但是分季度来看贵州茅台第三季度的营收为232.62亿元,同比增加8.46%,净利为112.25亿元,同比增加6.86%。而今年第二季度时贵州茅台营收和净利润增长已经下降到两位数,就贵州茅台三季度业绩增速来看相较二季度再次小幅下降。虽然整体业绩来看,贵州茅台前三季度的业绩在增长,完全符合年初时定下的“全年营收增长10%”的预期,但就投资者及市场反馈来看,茅台三季报数据情况并不及“投资者预期”。在昨天茅台公布三季报后,某长期跟踪茅台的券商行业分析人士就对证券时报e公司记者表示:“如果投资者仅以自己短时的预期,来评判公司的整体情况,是没有意义的。”“下跌是加仓机会”贵州茅台的股价走势自然引起投资者和业内人士关注。在昨晚三季报情况公布后,长期投资茅台的深圳股东张先生就表示:“准备好银子,明天下跌加仓。”在今天一早,上述行业分析人士便发朋友圈讲到“带下来是上车机会,着眼跨年重于短期。”茅台旗手但斌也在开盘后表示,“龙头白酒企业今天的表现,类似于2018年三季报不达预期时的情况,今天的成交量似乎比三年前还大。展望未来五年及十四五计划,也许今天会像三年前一样,会出现值得记忆的一刻。”券商火速解读看好长期趋势在券商层面,也纷纷看好茅台长期趋势。中信证券针对茅台三季报发布研报称,增速略有放缓,长期趋势不变。中信证券指出,三季度传统渠道发货节奏较去年偏慢,因此Q3增速较Q1/Q2放缓主要系季度发货节奏调整,实际终端供不应求情况未变。系列酒营收23亿元、同降1.4%,一定程度拖累公司营收。华创证券也表示“(贵州茅台)锚定全年目标,稳增以待来年。”茅台酒增长符合公司年初规划进度,结合发货节奏,今年经销商渠道并未提前执行Q4配额(而去年同期提前执行10月配额),对Q3报表节奏略有影响,系列酒收入体量下滑,预计与今年制定目标不高有关,而渠道调研反馈,系列酒今年实际动销和价格体系均已明显改善。另外,券商也纷纷关注到茅台直销渠道占比的提升。根据三季报数据,按销售渠道区分,前三季度贵州茅台直销营收为84.33亿元,批发营收为587.13亿元。分季度来看,2020年前三个季度的直营收入分别为19.38亿元、32.15亿元、32.80亿元。安信证券表示,贵州茅台Q3直销金额32.8亿元,同比增长118.6%,直销比例(茅台酒)达到15.7%,较H1提高2.6pct。,为2016年来最高水平。2019年以来公司持续推进渠道扁平化建设,陆续签约电商、KA卖场及企业级团购客户,未来公司“经销+自营店+KA卖场直销+平台电商+自营电商”多元销售结构将更加均衡合理。2020年中秋节前公司加大KA直销等渠道投放,放量以后批价短暂回落150-200元至2700元附近,但节后再度反弹回归2800元水平。在加大直销投放情况下,茅台酒批价表现超出预期,结合开瓶率提高的跟踪判断,茅台酒供给紧张的状况短期难以扭转,批价较难显著回落。(文章来源:e公司官微)

立鸿鹄志 做奋斗者——写在五四运动一百周年之际

摘要 【指数全天下探回升 双一科技、做奋周年之际海康威视等18股创历史新高】10月26日,做奋周年之际沪指收报3251.12点,跌0.82%。东方财富Choice数据显示,今日有18只个股盘中股价创历史新高。其中,个股包括双一科技、海康威视等。 10月26日,沪指收报3251.12点,跌0.82%。东方财富Choice数据显示,今日有18只个股盘中股价创历史新高。其中,个股包括双一科技、海康威视等。东方财富Choice数据显示,今日盘中有39只个股股价创历史新低,为天沃科技等。(文章来源:东方财富研究中心)原标题:运动百《金刚川》票房破三亿 影视股行情何时能走高? 上映3天,运动百《金刚川》票房破三亿。自国庆档以来,几部大片都收获了不错的成绩。不过,让人大跌眼镜的是,亮眼的票房成绩却没能拯救影视板块的行情。再加上多家影视上市公司三季报业绩预告披露有大幅亏损,影视板块的股价表现更加低迷。影视行业正在回暖,但影视板块的行情似乎没能变得火热。票房高歌《金刚川》票房破三亿上映仅仅3天,《金刚川》的票房成功破三亿。《金刚川》上映首日,票房便成功破亿。随着口碑的发酵,再加上遇上周末,票房成绩十分亮眼。虽然受疫情影响,今年影视行业损失较大。不过,对比之下中国电影行业已经是表现最好的了。七月复工以来,一直处在涨势中。国庆档票房已经追近去年,消费需求依旧旺盛。数据显示,2020年国庆档票房39.5亿收官,为史上票房第二高国庆档。国庆档之后,观众们热情依旧。《我和我的家乡》在以18.7亿票房夺取国庆档冠军之后,票房继续上涨。目前上映25天票房破26亿,单日票房约2000万。国庆档票房亚军《姜子牙》,目前的票房也直逼16亿。此外,《夺冠》、《急先锋》、《一点就到家》几部影片,均收获了不错票房成绩。股价低迷国庆节后一路走低《金刚川》出品方涉及上市公司包括中国电影、光线传媒、华策影视、华谊兄弟、万达电影、文投控股、人民网、欢瑞世纪等。《金刚川》的票房表现,能否拯救影视板块低迷的股价呢?这个问题不得不打一个大大的问号,因为虽然电影票房一路高歌,但A股市场各大影视股的表现却很低迷。国庆档《我和我的家乡》、《姜子牙》票房的表现亮眼,都在说光线传媒继《哪吒》之后又赚翻了、北京文化又押对宝。业绩上的利好,也让大家对这两家上市公司在A股市场的表现充满期待。然而,期望却变成了失望。10月9日,国庆节假期结束后的第一个交易日,A股整体上扬,但是传媒股却出现了部分明星企业大跌的迹象。10月9日,光线传媒跌幅超10%,北京文化则下跌4.31%。截至当日收盘,上海电影下跌0.6%、横店影视下跌2.22%、万达电影下跌2.19%,仅中国电影仅上涨0.12%。单从光线传媒来看,国庆长假后的这十多个交易日,光线传媒的股价可谓是跌跌不休,已经从节前的16.66元跌到了12.34元。总市值从节前9月30日的488.8亿元跌到了362.01亿元,股票维持了一年多的上升趋势暂时被打断了。值得一提的是,仅仅是《姜子牙》光线传媒就获利颇丰。根据此前的公告,在姜子牙总票房14.56亿元时,光线传媒来源于该片的营业收入区间为3.6亿-4亿元。灯塔数据显示,《姜子牙》上映25天总票房15.66亿元,分账票房14.37亿元,片方分账5.67亿元。而且,后续还有网络播放版权的收入,及其他授权收入。除了光线传媒,国庆节后,北京文化、万达电影、欢瑞世纪、横店影视等多只影视股的表现都十分低迷。10月23日,A股传媒板块跌幅居前。其中,中国电影跌5.74%,华谊兄弟跌4.56%,华策影视跌2.62%,欢瑞世纪跌1.98%,万达电影跌1.81%,北京文化跌1.57%,光线传媒跌1.20%。业绩堪忧前三季度多家公司亏损各大影视股的股价低迷,或许与今年业绩低迷不无关系。“像光线传媒这种赚了钱股价下跌,可能就是资本要套现离场。而北京文化虽然押对宝了,但是自身一直麻烦不断,股价行情一直走低。”专业人士黄昌全分析表示,影视板块的股价低迷,除了收割离场,还有业绩方面的影响。国庆节之后,多家影视上市公司发布了2020年前三季度业绩预告,大部分都是大幅亏损。其中,今年前三季度,万达电影归属净利润亏损19.5亿元-20.5亿元,而其上年同期盈利8.29亿元。同属院线行业的金逸影视情况也不乐观,三季报业绩预告显示,金逸影视前三季度亏损4.14亿元-4.42亿元,上年同期为盈利1.05亿元。虽然押中爆款《我和我的家乡》,但北京文化三季报业绩预告也不乐观。业绩预告称,报告期内北京文化亏损1.05亿元-1.35亿元。公告显示,受新冠肺炎疫情影响,2020年前三季度公司电影业务受到较大影响,本报告期公司没有国内票房收入,导致业绩亏损。欢瑞世纪今年虽然也有爆款作品《琉璃》,但是前三季度的业绩也不尽如人意。业绩预告显示,欢瑞世纪前三季度亏损1.39亿元,比上年同期下降2552.15%。主要原因系受今年年初疫情影响,部分影视剧项目开机和拍摄进度相应推迟。报告期内,因部分播出项目剧集减少及项目周期影响,公司影视剧销售收入及艺人经纪收入较上年同期大幅减少。同时,相关项目的营销宣传力度有所加强,销售费用大幅增加,导致净利润较上年同期大幅下降。从公布的业绩预告来看,目前只有乘风破浪的芒果超媒一枝独秀。2020年三季报业绩预告显示,前三季度芒果超媒预计实现盈利15.3亿元-16.3亿元,比上年同期增长56.99%-67.25%。公告显示,报告期内,公司综艺节目和影视剧齐头并进。多部热播剧集,有效带动公司广告收入和会员收入增长。未来走势贺岁档春节档或打翻身仗虽然前三季度各大影视股的业绩不理想,但是各大影视公司还有着不少备受瞩目的“存货”,正蓄力等待着贺岁档和春节档,或许还有机会打赢年关翻身仗。据不完全统计,目前今年12月至明年春节档一共有23部电影宣布定档,头部电影都集中在了贺岁档与春节档。其中最显眼的是2021年春节档阵容。今年春节档遗留下的“唯二”IP电影《唐人街探案3》和《紧急救援》定档2021年大年初一。华策影视、阿里影业等投资出品的《刺杀小说家》与追光人动画制作的《新神榜:哪吒重生》、饶晓志导演的《人潮汹涌》等也加入战场。仅目前定档头部影片,光线传媒、万达影视、华谊兄弟、博纳影业等传统电影公司皆有入局,阿里影业、腾讯影业也加入混战,此前国庆档就有现身的抖音与B站等新面孔也没有缺席。值得注意的是,贺岁档至明年春节档,还有超过100部电影处在待定状态,其中不乏《侍神令》《爵迹2》《她杀》《兰心大剧院》等备受关注的电影。 (文章来源:重庆商报)

立鸿鹄志 做奋斗者——写在五四运动一百周年之际

原标题:立鸿最牛天使投资人大幅减持,立鸿冯柳大幅建仓,新旧股东对峙海康威视? 摘要 【最牛天使投资人大幅减持 冯柳大幅建仓!新旧股东对峙海康威视?】或许是受高毅冯柳90亿元重仓海康威视的消息刺激,海康威视今日早盘冲上涨停板,收报43.07元/股。明星投资机构的号召力可见一斑!(上海证券报) 或许是受高毅冯柳90亿元重仓海康威视的消息刺激,海康威视今日早盘冲上涨停板,收报43.07元/股。明星投资机构的号召力可见一斑!10月23日晚,安防产业龙头海康威视发布三季报。截至三季度末,高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进十大股东,持股数量2.31亿股,持股比例2.47%。以海康威视10月23日收盘价39.15元/股估算,高毅邻山1号远望基金持有海康威视市值约90亿元。以前只知道海康威视二股东龚虹嘉百亿减持凶猛(今年三季度又减持1%股份,过去两年合计减持2.41%),想不到高毅基金对海康一下手就是近百亿元——相当于把龚虹嘉这两年减持的,全都接走了。龚虹嘉持股市值仍有500亿元凭借着对海康威视的投资斩获了超25000倍回报,龚虹嘉被成为“中国最牛天使投资人”。据公司9月4日公告,龚虹嘉再次减持海康威视:通过竞价交易方式完成9344.85万股的减持,股份减少1%,减持价格区间为37.279元/股至39.990元/股,套现金额超34亿元。没有意外,这位充满传奇色彩的天使投资人再次引发关注。在近期的一次专访上,龚虹嘉罕见地聊起了海康威视的减持争议。对此,龚虹嘉已经习以为常。在他看来,每次减持的比例很小,不值得大惊小怪。正如最新这笔减持完成后,龚虹嘉仍持有海康威视12.43%股份,按最新收盘价计算,他的持股价值依然接近500亿元。1986年,龚虹嘉从华中科技大学毕业。而海康威视的创始人陈宗年、胡扬忠,都是龚虹嘉华中科技大学计算机系的同学。2001年,出于对同学创业激情和理想的支持,仗义的龚虹嘉没怎么计较就出资245万一同创立了海康威视,没想到日后会收获如此高的回报。粗略算下来,这一笔二十年前245万元的投资,如今收益超过了600亿元,回报高达25000倍!即便放在全球范围内,这样的投资案例也是屈指可数。高毅资产百亿重仓海康大华除了海康威视,高毅邻山1号远望基金还是国内第二大安防企业大华股份的第二大流通股东,持股达到了1.38亿股,占总股本比例达4.59%,该笔持股市值超过28亿元。其中,高毅基金在第三季度增持大华股份近5300万股。可见高毅对安防领域的看好。今日早盘,大华股份也大涨6.5%,收报21.96元/股。海康威视和大华股份为国内安防产业名列前两位的行业龙头,刚刚更新的三季报显示,两家公司的业绩都有所回升。根据海康威视的三季报,公司2020年前三季度营收420.21亿元,较上年同期增长5.48%,净利润84.4亿元,同比增长5.13%,扣非净利润80.4亿元,较上年同期增长3.21%。记者注意到,海康威视因近年来积极推动面向物联网、智能安防方向转型,以及积极推动智能家居、机器人等创新业务发展,带来了公司营收与利润双双呈现稳健增长态势。目前,创新业务已成为海康增长核心板块,包括智能家居、机器人等业务板块高速增长,带来整体营收保持正增长。2020年上半年来自创新业务营收同比增长40%至25亿元元,占营收比重提升到10%。前三季度,创新业务实现营业收入约44亿元,同比增长接近50%。另一家公司大华股份则为国内最大的民营安防企业。公司今年前三季度实现营收161.66亿元,同比下滑1.6%,归属于上市公司股东的净利润为28.25亿元,同比增长50.48%,归属于上市公司股东的扣非净利润为17.36亿元,同比增长0.39%。两家公司在上半年经历了疫情影响导致的业绩有所下滑后,均在第三季度迎来反弹。其中,海康威视第三季度营收177.5亿元,同比增长11.53%,净利润为38.15亿元,同比增长0.12%。同期,大华股份实现营收63.28亿元,同比增长12.56%,净利润为14.56亿元,同比增长128.07%,扣非净利润为4.46亿元,同比下滑24.51%。国资委“科改示范行动”学海康值得一提的是,在国资委最新启动的“科改示范行动”中,海康威视作为重要的示范企业,有着“科技型企业学海康”的表率地位。9月22日,国务院国有企业改革领导小组办公室在海康威视召开“科改示范行动”现场推进会,总结学习和交流中电海康等优秀国有科技型企业改革创新发展的经验做法。“要把‘科改示范行动’作为重要突破口,在深化国企改革中发挥‘牵一发而动全身’的重要作用。”国资委副主任翁杰明表示:“海康威视在混改和激励机制方面的探索实践,尽管有一定特殊性,但结合行业、区域、发展阶段、竞争态势等特点,持续通过强化正向激励激发人才活力的理念和方式,具有普遍借鉴意义。”国资委微信公众号“国资小新”也专门推送了“科技型企业学海康”的评论文章。国资委微信公众号“国资小新”评论文章海康三季报交流会透露哪些信息?海康威视于10月24日(周六)上午举行了2020年第三季度报告业绩说明电话会议。根据会议信息,从国内外两方面看前三季度经营情况:国内业务方面,三季度在二季度的基础上进一步恢复,3个BG(事业群)在第三季度均实现了正增长,其中EBG(企事业事业群)同比增速依然保持领先,公司认为企业市场有较大的发展空间,头部企业用户的数字化转型需求稳健,智能业务拓展也符合企业用户用技术手段降本增效的大趋势,未来依然看好企业市场的增长;PBG(公共服务事业群)增速在二季度回正后,本季度继续有所回升,部分细分领域的政府投资有所恢复,一些持续耕耘的重点项目落地,尽管PBG的增速低于年初预期,但整体发展向好;本季度SMBG(中小企业事业群)增速企稳回正,公司期待渠道市场复苏后,后续能有更好的表现。海外国家受疫情冲击情况不一,部分国家仍然受到严重影响,日常经营不能正常开展,导致国家之间的收入增长情况差异较大。疫情控制较好的国家和地区,销售收入增长较好,已基本接近疫情前的增长水平。而部分国家和地区如印度、非洲、拉美等,疫情情况依然严峻。美国业务近两年连续受到政治和疫情等方面的不利影响,美国市场继续负增长,整体占比继续萎缩。四季度仍然需要重点关注各个国家和区域疫情反复的情况,疫情反复对正常业务开展仍然会造成很大的不确定性。公司提到,创新业务前三季度继续保持快速增长,实现营业收入约44亿元,同比增长接近50%。目前萤石互联网业务的独立上市工作正在有序进行中。其他创新业务经过持续的投入与培育,目前也都有不错的表现。在机器人业务方面,海康威视介绍,公司的机器人业务在刚成立的时候定位了三块主要业务,一是机器视觉,就是工业相机,二是AGV移动机器人,第三块是行业用的无人机。目前来看机器视觉和移动机器人板块发展的比较好。在机器视觉领域,有投资者观察到今年有一些国外的产品提供商份额在下降,故投资者关心,等疫情有所缓解之后,海外的厂商是不是还有拿回份额的可能?海康威视表示:“我们目前在机器视觉方面的产品,在性能上有提升,功能上不断丰富,与海外厂商同台竞技没有什么问题。甚至在某一些方面我们国内厂商还会有一些优势,例如我们将一些智能算法引入到机器视觉产品上,这样的应用领域国内厂商是走的比较靠前的。所以我们不认为疫情之后份额的走势会有很大的改变。”(文章来源:上海证券报)

原标题:鹄志知名游资与机构资金共舞,鹄志刚开板的巴比食品获多路资金疯狂抢筹 摘要 【知名游资与机构资金共舞 刚开板的巴比食品获多路资金疯狂抢筹】当日公布的龙虎榜数据显示,两个机构专用席位分别占据巴比食品龙虎榜买方第一和第三位,合计的买入金额高达25160.64万元;同时,一线游资常用席位中信建投证券杭州庆春路位列买方第四位,买入金额为6197.11万元;知名游资方新侠的常用席位兴业证券陕西分公司亦买入巴比食品4890.94万元。(界面新闻) 10月23日,刚上市不久的巴比食品(605338.SH)结束一字连板以后,股价继续涨停,最新收盘价相较于发行价格涨幅达239.7%。当日公布的龙虎榜数据显示,两个机构专用席位分别占据巴比食品龙虎榜买方第一和第三位,合计的买入金额高达25160.64万元;同时,一线游资常用席位中信建投证券杭州庆春路位列买方第四位,买入金额为6197.11万元;知名游资方新侠的常用席位兴业证券陕西分公司亦买入巴比食品4890.94万元。股价已经涨了2倍之余的巴比食品,为何能在开板首日同时获得机构资金与知名游资的一致做多?巴比食品成立于1988年,是一家从事中式面点速冻食品的食品制造企业,主要产品包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等早餐食品,经营模式以连锁门店销售为主,团体供餐销售为辅。数据显示,2017年-2019年,巴比食品的净利润稳步上扬,分别为1.13元、1.43亿元和1.55亿元。今年以来,受新冠疫情影响,公司业绩出现下滑,前三季度实现净利润1.03亿元,同比下降8.58%。不过,随着疫情得到控制,公司产品销量已经逐步恢复,相较于中报时的净利润同比下降19.08%,公司三季报的业绩也已经有明显转好的迹象。10月12日,巴比食品正式登陆A股市场,发行价格为12.72元/股,并在首日之后,继续收获8个连续的一字板,也就是说10月23日打开一字板之前,该公司股价已经暴涨了208.81%。事实上,10月22日,就曾有一个机构专用席位现身巴比食品龙虎榜买方第三位,买入金额为5469.74万元。众所周知,机构资金的投资理念偏价值,以中长线操作为主,注重个股基本面和估值。在巴比食品股价相较于发行价格涨幅已经达到2倍左右以后,仍有机构专用席位重金买入该股,说明机构资金十分看好该公司的基本面以及未来的发展空间。与此同时,开板次新股由于具备盘子较小、无套牢盘、交投活跃等特征,同时上市前往往经过较为严格的审核,短期内业绩暴雷的概率较小,所以向来是游资的必争之地。据悉,方新侠是与赵老哥同时期的顶级游资,26岁就已经赚取上亿资金,操作上大开大合,极其擅长大成交趋势票,曾主导了省广集团大二波、未名医药等票。巴比食品在开板首日就获得包括方新侠在内的知名游资的介入,则表明其比较符合游资的“审美标准”。对于一只个股而言,能够同时获得各路资金的追捧,说明其现阶段的投资价值获得了资金的一致认可,后续有很大概率继续获得部分资金的抢筹,股价继续走强。不过,巴比食品短期内的股价涨幅已经超过2倍,动态市盈率也已经达到了78.03倍,投资者还是需要特别注意风险,避免盲目追高。(文章来源:界面新闻)摘要 【上市公司三季报密集披露 百亿级私募持仓初露端倪】自9月份市场陷入盘整以来,做奋周年之际私募的整体仓位波动明显,做奋周年之际但百亿级私募近期仍在加仓。数据显示,截至10月16日,百亿级私募仓位指数升至81.19%。从近期密集披露的上市公司三季报来看,高毅资产的冯柳重仓安防板块,邓晓峰继续看好紫金矿业,盘京投资三季度则新进了信立泰和平煤股份。(上海证券报) 自9月份市场陷入盘整以来,私募的整体仓位波动明显,但百亿级私募近期仍在加仓。数据显示,截至10月16日,百亿级私募仓位指数升至81.19%。从近期密集披露的上市公司三季报来看,高毅资产的冯柳重仓安防板块,邓晓峰继续看好紫金矿业,盘京投资三季度则新进了信立泰和平煤股份。百亿级私募仓位最重私募排排网数据显示,截至10月16日,股票私募整体仓位指数为77.67%,环比前一周上升了0.04个百分点。其中,58.9%的股票私募仓位超过八成,13.97%的股票私募仓位低于五成。分规模来看,20亿元以下规模的股票私募仓位最低,百亿级私募仓位最高。数据显示,百亿级私募最新仓位指数为81.19%,环比仓位提高了0.76个百分点。其中,62.44%的百亿级私募仓位超过八成,仅5.97%的百亿级私募仓位低于五成。9月以来市场陷入盘整,部分高估值龙头股出现大幅回调。不过,多家百亿级私募认为,A股大概率将维持震荡状态,结构性机会仍会层出不穷,而且短期回调提升了部分股票的安全边际,因此仓位变化意义不大,精选个股才是重中之重。冯柳重仓安防板块那么,百亿级私募加仓的方向是什么呢?近期密集披露的上市公司三季报给出了答案。Choice数据显示,截至10月26日,高毅资产董事总经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金,已经出现在11家上市公司的前十大流通股股东名单中。其中,冯柳对安防龙头股海康威视的持股市值最大,持股数量为2.31亿股。以海康威视10月23日收盘价39.15元估算,持股市值约为90亿元。与此同时,冯柳还增持了国内第二大安防上市公司大华股份,持股数量为1.38亿股,并新进同为股份,持有439万股,可见其对安防板块的乐观预期。邓晓峰大笔减持“旧爱”截至10月26日,高毅资产首席投资官邓晓峰管理的基金出现在4家上市公司的前十大流通股股东名单中。其中,高毅晓峰2号致信基金、中信信托锐进43期高毅晓峰投资信托2只产品重仓持有紫金矿业,持股数量为6.3亿股。同时,邓晓峰三季度还新进了云铝股份和利安隆,并大手笔减持福斯特。梳理历史数据可知,邓晓峰旗下产品2017年四季度首次现身福斯特前十大流通股股东。尽管2018年A股市场震荡下跌叠加其他预期外因素,导致福斯特股价大幅下挫,但邓晓峰旗下产品在2018年连续四个季度加仓福斯特。直至2019年,福斯特当年涨幅超过80%,邓晓峰却一改之前的加仓操作,开始缓慢减仓。今年以来福斯特股价上涨势头更为强劲,前三季度涨幅高达113%,邓晓峰则选择退出福斯特前十大流通股股东之列。邓晓峰曾公开表示,再好的公司,如果价格过高也可能导致负回报率。有业内人士直言,福斯特当前较高的估值或许是邓晓峰减仓的原因之一。另外,其他百亿级私募的调仓动作也颇受关注。上市公司三季报显示,庄涛的盘京投资三季度新进了信立泰和平煤股份,持股数量分别为265万股和2559万股。新晋百亿级私募彤源投资三季度新进了甘源食品,并增持皇马科技。礼仁投资管理的卓越长青私募证券投资基金同期新进了上海机电,持有2656万股。(文章来源:上海证券报)

原标题:运动百两市再度遇冷 券商板块领跌 1、运动百大盘回顾周一两市小幅低开,早盘,食品消费类个股集体走弱,沪指快速下挫,并跌至全日低点。盘中,充电桩概念走强,两市人气有所回升,但两市仍然承压绿盘震荡。午后,大盘维持弱势运行,沪指尾盘跌幅有所收窄。盘面上,充电桩概念股大涨,券商板块领跌。沪指走势较弱,下跌0.82%,收报3251.12点;深成指上涨0.48%,收报13191.25点;创业板指上涨0.65%,收报2617.74点。以每日额度余额口径,北上资金截至A股收盘净流出逾27亿元,连续净流出,其中,沪股通净流出7.7亿,深股通净流出19.7亿。2、盘面观察市场情绪说明:每日个股涨跌情况如图1所示,图2为涨停个股(新股除外)数量以及涨停未遂炸板股数量,反应市场强弱(弱<30≤较弱<40≤中等<50≤强<80≤很强)。两市个股跌多于涨,其中上涨个股1839家,下跌个股2038家;涨停股总数为23家,自然(非一字板)涨停板数量为17家,数量维持低位;炸板9只,涨停封板成功率为71%,成功率较低;跌停股总数5家,数量维持稳定;盘面上大跌个股数量稳定,盘面风险不高;目前短期的市场情绪:热度较低,市场环境较差,短线氛围较差好。赚钱效应说明:图3即统计题材涨幅以及昨日涨停的个股(新股、ST股除外)隔日表现,反应短线资金追涨停后的次日收益情况(很差≤-2%<2%≤较好<4%≤很好)。上一个交易日的涨停股隔日涨跌表现比为6:7,跌多于涨,目前短线追涨环境较差;连板股数量为3只,涨停股的连板率为23%,连板率较低;最高市场空间为3连板的英飞特、巴比食品(前市场最高空间为11连板的秀强股份);盘面领涨的题材概念为MLCC、高送转、安防设备;盘面赚钱效应转弱,从3.63%下滑至2.06%,短线资金追涨打板的次日总体收益情况:较差。风险提示:数据基于沪深两市公开资料整理所得,仅供参考,不作为投资建议,盈亏自负。股市有风险,投资需谨慎。(文章来源:财富动力网)原标题:立鸿布局十四五投资机会 ——兴证策略联合20大行业首席联合电话会议纪要 摘要 【兴证策略王德伦:立鸿“十四五”高潮将至 政策和改革红利不断释放】从周期的维度来看,每次五年规划都带来一波大行情或结构性大行情。2006-2010年十一五规划初期出现2007年大牛市。2011-2015年十二五规划后期出现2014-2015年牛市。2016-2020年十三五规划初期,国内价值投资慢牛行情。站在当前时点展望十四五,基于以下三方面来看,也必然是拥抱权益的时代。 文章要点 ——策略王德伦:“十四五”高潮将至,政策和改革红利不断释放,伴随经济快速修复,重点把握科技大创新、先进高端制造、内循环消费、绿色和可持续发展等四条投资主线。 ——医药徐佳熹:从短期调整、中期成长和长期创新和消费升级看医药板块。受益标的:恒瑞医疗、中国生物制药、药明康德、凯莱英、艾德生物、迈瑞医疗、威高股份、乐普医疗、微创医疗、爱尔眼科、金域医学和连锁药店等。 ——军工石康:战略看多十四五,看好航天装备、航空。受益标的:菲利华、航天电器、鸿远电子、爱乐达、中简科技、中航高科、中航光电等。 ——电新朱玥:十四五是新能源实现质的飞跃的阶段。受益标的:隆基股份、晶澳科技、通威股份、亚玛顿、福莱特、宁德时代、恩捷股份等。 ——电子谢恒:十四五整体会对电子加大投资力度。受益标的:中芯国际、中微公司、生益科技。 ——计算机蒋佳霖:以计算机为核心的新基建有望成为十四五时期的经济主力,从而孕育出一批超大市值的强规模效应龙头公司。受益标的:金山办公、国联股份、广联达、用友网络、恒生电子、深信服、鼎捷软件、科蓝软件。 ——传媒丁婉贝:基于各个赛道去布局相关的龙头。受益标的:芒果超媒、吉比特、三七互娱。 ——通信王楠章林:十四五规划重点是推动5G大规模商用部署,加快工业互联网数据中心的建设。受益标的:亿联网络、移远通信、新易盛、天孚通信。 ——有色金属邱祖学:整个十四五规划对能源金属、新材料和工业金属三个细分领域相对影响较大。受益标的:赣锋锂业、华友钴业、石英股份、西部超导、宝钛股份、紫金矿业、西部矿业。 ——汽车戴畅:稳定消费、新兴产业和绿色交通三条线索强化汽车板块投资机会。受益标的:长城汽车、长安汽车、中国重汽、潍柴动力、比亚迪、拓普集团、福耀玻璃、三花智控、保隆科技、科博达。 ——建筑孟杰:装配式建筑和基建REITS的这两条投资主线将会一直贯穿十四五计划。受益标的:金螳螂、鸿路钢构、华阳国际、精工钢构;中国铁建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝、中国电建。 ——交运组张晓云:从民营航空,快递龙头,机场免税三个方向去布局十四五。受益标的:春秋航空、华夏航空、吉祥航空、顺丰控股、中通快递、上海机场、白云机场。 ——社服组刘嘉仁:从供给创造需求这个领域关注消费赛道。受益标的:中国中免、中青旅、天目湖、青松股份、爱美客。 ——环保公用蔡屹:从生物发电,环保产业,污染治理三条主线把握十四五。受益标的:瀚蓝环境、旺能环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫、高能环境、碧水源。 ——化工组张志扬:从政策持续性关注十四五,新材料领域有望脱颖而出。受益标的:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、百润股份、福斯特、新宙邦、雅克科技。 ——农业大宗陈娇:转基因具备较大利润空间,农产品主动加库存将推动农产品价格的升高。受益标的:大北农、隆平高科、荃银高科、苏垦农发。 ——轻工纺服赵树理:可选消费受益于居民消费的转型升级,基本消费板块及周期性消费板块仍看好龙头企业。受益标的:顾家家居、敏华控股、金牌厨柜、志邦家居、欧派家居、中顺洁柔、晨光文具、太阳纸业、博汇纸业。 ——地产阎常铭:地产股处于历史较低估值,看好物业管理行业。受益标的:金地集团、万科A、保利地产、招商积余。 ——食品饮料赵国防:白酒板块销售超预期,调味品、乳制品、啤酒板块消费复苏,龙头企业具备较强确定性。受益标的:五粮液、今世缘、伊利股份、中炬高新、青岛啤酒。 ——银行组傅慧芳:保险更具确定性,看好估值较低的中小型银行。受益标的:招商银行、宁波银行、中国平安、常熟银行、兴业银行、光大银行、杭州银行、成都银行。 风险提示:疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期;美股超预期调整;全球政经环境超预期变化。 报告正文 策略(王德伦):“十四五”高潮将至,政策和改革红利不断释放,伴随经济快速修复,重点把握四条投资主线 从周期的维度来看,每次五年规划都带来一波大行情或结构性大行情。2006-2010年十一五规划初期出现2007年大牛市。2011-2015年十二五规划后期出现2014-2015年牛市。2016-2020年十三五规划初期,国内价值投资慢牛行情。站在当前时点展望十四五,基于以下三方面来看,也必然是拥抱权益的时代: 首先,在全球低增长、低通胀、低利率的“三低”背景下,股票是资产配置的最优选项。其次,中国资本市场上国家重视、居民配置、机构配置和全球配置的“四重奏”逻辑持续演绎,A股长牛可期。从最近《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》来看,国家重视下大力发展权益基金,探索建立对机构投资者的长周期考核机制凸显机构配置逻辑。最后,在双循环战略下中美博弈长期化,但是库存周期和科技投资周期有望进入加速向上阶段,结构性亮点频现,各行业核心资产有望走出引领市场的长牛行情,可以关注我们新出作品《投资核心资产》。 从板块维度看,结合当前市场关注方向,重点把握四条投资主线: 第一条线:科技大创新,第三代半导体、消费电子、计算机、5G应用、国产替代等科技竞争领域; 第二条线:先进高端制造,新能源、光伏+、电动汽车,战略性金属等; 第三条线:内循环消费,医药、旅游、免税、食品饮料、粮食种子等; 第四条线:绿色和可持续发展,环保升级、医疗基础设施建设、公共卫生、新型城镇化、互联网金融等。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《持久战:把握“十四五”窗口期——A股策略月报(兴证策略王德伦团队20201011)》等相关报告。 医药(徐佳熹):从短期调整、中期成长、长期创新和消费升级看医药板块 受益标的:恒瑞医疗、中国生物制药、药明康德、凯莱英、艾德生物、迈瑞医疗、威高股份、乐普医疗、微创医疗、爱尔眼科、金域医学和连锁药店等。 分为短期、中期和长期三个层面汇报。短期来看,医药板块在经历了8、9月份的调整之后,投资机会怎么样,2021年哪些品种会更具备弹性。在中长期的赛道上,怎么从科技竞争和消费升级的角度去看投资机会。最后落实到具体标的。 从2020年三季度回看,过去几个月我们见证了股市的跌宕起伏。7月份延续了二季度的强势状态,创下历史新高。但自8月初开始经历了两轮调整,指数从高点下跌了15%,有较大调整。前期比较强势的一些细分行业如医疗的指数下跌超过30%,引发了投资人对后市的关注。前期的快速回调已经趋于结束,不要盲目杀跌。今年的情况和13年到14年比较类似,前期的板块都属于科技属性增强,消费属性减弱的一个背景。与此同时,机构持仓、交易占比等都处于历史高位。经过近期的回调,这些指数都从高点快速的回落了。这个回落幅度大概达到了14年回落幅度的70%左右。所以后面可以说是一个接近于摸底的状况,大幅下跌的可能性不大,而且马上我们会迎来三季报的具体信息,这个可以关注一下我们公众号已经发表的关于三季度前瞻的文章,整体情况还是值得大家期待的。另外随着最近境外疫情的反扑,秋冬季呼吸类疾病爆发期的到来,整个板块可能会维持住一个比较高的关注度。所以我们的建议,第一点是大家在这个阶段不要盲目杀跌;第二点是接下来会是一个摸底的阶段,可能会有新的也比较大的机会,但需要等待一段时间。 2021年做什么储备。如果2020年上半年看的医药的比较优势的话,第一类是大型的处方药企业,这些公司2020年估值不算太大,目前估值处于合理,他们的销售和收入确认在一季度都受到了一定影响。第二类是一些植入性的医疗器械公司,短期需要注意资产的风险。从中期来看,2021年的成长性不错,并且长期逻辑也是明确的。第三类是像(IVD)当中的(发光),上半年的检测量偏低,但是仪器配置都加满,仪器设备已经推进去的这些企业,包括一些医疗服务业公司,这些都是上半年基数比较低,但在三季报公布之后,我们认为会比较具有弹性的公司。 从长期来看,创新和消费升级还是需要关注的战略性赛道。在创新角度,其实更多的是结合十四五规划,看一些更加战略性的赛道。因为我们看到,科创板随着解禁的到来,(估值中枢)有所下行,但从历史来看,这种下行并不奇怪。以前创业板也经历过类似的过程,但现在和13、14年那一波创业板的牛市最大的不同是,现在科创板里面有一部分科技属性非常强的医疗公司。他们不能简单的用PB、PE、PS这类指标来衡量,虽然它目前的估值体系还有待成熟,但其中的佼佼者也是能够脱颖而出的,也可以给投资人创造长期价值。其中有一部分可以用PB、PE来衡量的企业,在2021年会逐步的随着它的估值回到50倍PE以内,是可以考虑长期配置的,在非疫情的影响下,30%到50%的增速是可以有的。 最后说一下我们关注的一些标的。在创新和产业链的角度,像一些大的比如恒瑞、中国生物制药会比较有弹性的,像医药服务类型的,药明康德、凯莱英、艾德这些公司都是具备整个创新潜力的;在器械领域,大的龙头除了迈瑞之外,还可以适当关注威高、乐普和微创等,小一点的有三友这类公司,很多都是具有新一代品种的,他们的估值慢慢都进入了合理区间,有的甚至都是比较低的。还有一些战略性的领域,最近疫苗回调,包括生物制品公司的回调让大家都看到了一点机会,其中估值相对低一些的,如长春高新、华兰生物,还有几个前期估值比较贵最近已有所回调的,从战略性角度是可以看的。消费升级板块,建议更多的从服务、药店和品牌消费品的角度,比较典型的像爱尔、金域、通策和药店的龙头公司,以及品牌消费品中的片仔癀这样的企业还是应该给予关注。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月10日发布的《关注三季报高增长板块:服务板块——兴证医药2020年10月投资月报》等相关报告。 军工(石康):战略看多十四五,看好航天装备、航空 受益标的:菲利华、航天电器、鸿远电子、爱乐达、中简科技、中航高科、中航光电等。 国防和军队体系计划性较强。从历史上来看每个五年规划对国防军工体系的影响较大。展望未来五年,军工六大细分方向航空、航天、舰船、兵器、电子、核工业面临结构性的加速。最为看好的航天装备方向,其次是航空。电子装备产品形态更多的是以配套为主,由于信息化建设的大力推进,未来五年也是需求获得快速增长的方向。地面装备、舰船装备保持稳中有增态势。 投资策略上,与其去博弈短期内外部环境以及军事冲突爆发的可能性,不如去着眼整个未来五年,择机去战略性的布局一些确定性的装备建设的核心标的。目前重点看好的两大方向:一是高成长性的优质标的,二是平台类标的。基于对未来五年行业的需求的判断,在航天、航空两大主干道上,A股有十余家公司业绩增速有条件提升到30%以上。在其他方向上,也有一些公司在渗透率提升、市占率提升的背景下,也能够实现30%以上的高增速。综合来看,未来五年军工板块可以找到20家以上公司复合业绩增速可以达到30%。考虑到这些标的当中相当一部分2021年PEG在1附近,市场调整过程中面临理想配置窗口。 航天装备方向上菲利华、航天电器、鸿远电子、盟升电子和天箭科技等相对受益。总体来说,航天装备方向由于资产证券化率非常低,只能在产业链的中上游尤其一些末端企业找到有效的标的。 航空板块,如爱乐达、中简科技、中航高科、三角防务、西部超导、宝钛股份、北摩高科、光威复材以及主机厂的中航沈飞,洪都航空等相对受益。 渗透率提升、市占率提升的标的典型的包括七一二、睿创微纳、紫光国微、铂力特等。 平台类的公司当中,典型的如中航机电、航发动力、中国海防、中直股份、国睿科技等等。中航机电估值性价比最为突出。 展望未来的一个季度,随着需求的逐步落地,产业链景气度将加速呈现,具备核心资产属性的真正的高成长性优质公司,将会获得一个持续的估值溢价,筹码也会更加稀缺。 展望未来的两个月的时间,尤其需要重视产业链上游的一些元器件原材料零部件企业的投资机会。 这些企业在下游需求加速的背景之下,业绩有望实现提前的超额释放。在行业需求显著加速的时候,配套企业尤其是末端的配套企业,交付节奏普遍都要有一个较大的提前量。并且前期的交付数量相比于主机厂会有显著的放大效应。截止到2020年中报,以爱乐达、中简科技、西部超导、三角防务、中航高科为代表的率先放量的新型军机的产业链相关标的已经呈现此趋势。展望四季度,航天装备方向的需求加速有望在整个产业链下游企业订单层面获得更多的验证,鸿远电子、航天电器、菲利华需求有望持续加速。中航光电、火炬电子、宏达电子等全行业均衡配套的企业在航空航天电子需求综合带动之下,需求也有望超预期增长。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《重视产业链上游标的提前超额释放行业需求》等相关报告。 电新(朱玥):十四五是新能源实现质的飞跃的阶段 受益标的:隆基股份、晶澳、通威、亚玛顿、福莱特、宁德时代、恩捷股份等。 新能源方向受政策规划影响特别大。一个国家对于新能源行业是否给予足够的支持,基本决定这个产业的兴衰和荣辱。基于这一点,我们对十四五规划进行了重点的研究。我们的研究结论是,在十四五期间,新能源有望成为中国的重要政策。在新能源方面,无论是电动汽车还是光伏风电都将得到大的发展。十四五是新能源实现质的飞跃的阶段。八月底我们就发表了深度报告《看多十四五规划新能源发展空间》。主要基于以下三个方面: 第一,十四五规划发展的主要动力来自于行业的评价和行业的低价。在十四五期间,光伏和风电都会实现对传统能源成本的碾压。我们看到今年,一些条件相对比较好的区域,光伏和风电实际达到8%的收益率。在这种情况下每度电的价格已经低于煤电的成本。如果我们看到整个十四五期间,光伏风电,特别是光伏的成本空间还会下降50%,在这样的情况下,整个新能源成本的持续下降是推动整个行业持久的动力,这是十四五大力支持最重要的一个因素。新能源汽车也类似,随着新车型的不断出现,十四五也会出现新能源车全面取代燃油车的局面。通俗的讲,这个行业争气,所以十四五期间整个新能源的发展会非常快。 第二,世界形势所迫。我们看到国家领导人在八月份、九月份连续声明履行《巴黎气候协议》,同时要求我国的碳排放在2025年2030年达到峰值在2060年实现近0的排放。十四五是特别关键的年份,其中有个重要的指标——非化石能源消费与整体能源消费之比。该指标还需要大幅度提升才能达到我们的碳排放预期情况。新能源在十四五期间有很大发展空间。非化石能源主要包括四个大的形式,水电、核电、风电和光伏。在这样的情况下,水电和核电,即便是今年投资建设,在十四五期间也基本不可能贡献太多的增量。这两个能源的建设周期也基本需要三到五年的时间。因此,十四五期间要实现非化石能源的大幅提升,要依靠风电和光伏。所以,风电和光伏可以得到非常明确的发展。非化石能源占比这个指标预期今年年底超过16%。如果在2020年要达到18%-20%,需要每年新增风电和光伏至少120个GW,大概的分配是光伏在80-100GW,风电在30GW左右。在这样的情况下,相比十三五有翻倍的增长,所以总体来看的话,整个新能源迎来非常大的历史的时机。 第三,实现全社会的碳排放下降。首先,在发电的结构里边,需要使新能源和可再生能源占比大幅提升。同时在能源消费的结构里,大量的推动电动车的发展取代碳排放比较高的燃油车。如果说能源车使用的电全部是由煤发电发出来的,这样的结果几乎没有任何意义。因此,首先要改善能源结构,再次提升电动车的普及力度。在这两个情况下,电动车,风电和光伏发展是十四五国家重点发展的一个方向。在趋势上,外部的整体条件都会为光伏、风电和电动车创造一个很好的发展空间,比如电动车的税费和其他的光伏税费减免,落实到位会进一步降新能源和新能源汽车的使用成本,推动这个行业在十四五实现质的飞跃。聚焦到产业内部来看,这两个行业都是在全球范围内具有竞争力的行业。中国扶持这两个行业,也会加速中国制造走向全世界。光伏和电动车在十四五期间会获得非常快速的发展。 具体推荐的标的,光伏领域中国的公司已经成为全球主要的参与者,在这样的情况下,龙头的集中度还会持续的提升,环节上我们推荐龙头隆基股份、晶澳、通威股份,还有玻璃的龙头亚玛顿、福莱特。 电动车领域首推的是电池的龙头宁德时代和锂电隔膜行业龙头恩捷股份。 储能也会得到非常大的发展,一方面来源于电动车技术的成熟,间接推动储能成本下降;另一方面风电光伏如果要获得更大的空间,必须要搭配储能来平滑它的出力曲线。储能这个环节从目前来看,最具备发展空间和潜力的两个环节以及在商业上获得比较大利润的主要是电池环节和逆变器环节。逆变器环节里的固德威值得重点关注。电池里宁德这样的龙头。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年9月20日发布的《新能源已成“十四五”主线,节能减排势在必行》等相关报告。 电子(谢恒):十四五整体来看,会对电子行业加大投资力度 受益标的:中芯国际、中微公司、生益科技。 从十四五整体来看,我们觉得从电子这个角度来看的话,未来国家肯定还是会进一步加大投资力度。在硬科技,包括偏基础科学相关的方向,还会进一步的投入。具体而言,一个是5G相关的方向,还有一个是半导体相关的方向。 从过去年来看,我们看到整个科技行业的格局发生了一个比较大的变化,包括国外形势的影响。但是就目前而言,我们认为看得到的未来两个方向还是会继续的去推进,而且在这个时间点,我们认为会进一步的下沉。下沉是什么意思?它会更多的延伸到和基础科学相关的东西。所以我们看得到一方面是关于半导体相关的,我们看得到的是上游与半导体相关的大型设备材料壁垒还会进一步的会持续突破,我们认为有挑战也会有机遇,所以从十四五未来潜在的一个投入方向来讲,芯片制造还有上游的设备材料会是非常重要的环节,而且如果涉及到更上游的底层的一些研发,我们认为也会是未来非常重要的一个投入的方向。我们觉得晶元代工这个环节的确是涉及到我们整个科技的一个衡量的技术水平的标志,这个必须是要解决的一个方向。而且国产化的方向肯定是会不可逆的去持续推动,这个是我们预期得到的,就是一个非常重要的和半导体相关的一个方向,现在就是进入到了一个非常的攻坚阶段,半导体的设备和材料上面的这些核心的技术一定是需要去克服的。当然很多投资者比较关心海外影响会不会对于我们现有的订单或者公司业绩产生一些影响。我们是这样看的,他可能短期的话它可能会受到外部环境的一些影响,但是从长远来看的话,我们未来会更加重视底层技术的一些积累,更多的会去解决核心环节,所以我们认为未来相应的公司,特别是现在的这些龙头公司,像中微公司、北方华创,包括半导体的材料的公司,例如安集科技。这些公司的稀缺性,还有战略意义还会进一步的凸显。所以我们认为这些公司未来对于国内科技水平的推动意义重大。 另一方面的话就是5g相关的基站建设。从过去两年来看的话,它的投入的确是有一个比较大幅的增长。从18年开始,国内的5g基站建设在15万站左右,今年的话预计超过50万站。未来基站的建设肯定会继续推进。未来的基站其实和我们刚刚讲到的半导体是密切联系的,可以说基站是离不开半导体技术的支持。因为只有解决了半导体核心的瓶颈,我们基站里面的一些芯片和一些关键的元器件,他们所用到的一些先进的工艺才能够真正的保证它的产业安全,实现完全的一个自主可控化。现在我们了解到的整个供应链的一个安全库存,实际上是能够保证未来2~3年的一个基站的一个建设投入的。然后从更长远的一个角度来看,国内随着核心的壁垒被慢慢的解决,被慢慢的掌握以后,5g相关的产业链投资肯定是不会结束的,肯定是会积极的去推进,因为5g下一代的通讯技术涉及到产业非常的广。我们国内现在相关的5g的技术上还是处于全球比较领先的一个水平,所以我们觉得经过了近期的一个股价的调整以后,相关的5g产业也是充分的反映了目前市场的一个担心和风险,我们认为相对也是反映到了股价里面,所以对应产业链上的一些机会,我们认为从长一点的维度,未来十四五的一个规划来看,我们认为肯定还是非常重要的一个投入方向。 核心收益的标的,我们觉得相关的PCB的一些基建公司,像生益科技、深南电路都是会非常受益的。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月10日发布的《周报:供应链扰动致芯片缺货凸显,关注iPhone新品发布》等相关报告。 计算机(蒋佳霖):以计算机为核心的新基建有望成为十四五经济主力,从而孕育一批超大市值的强规模效应龙头公司 受益标的:金山办公、国联股份、广联达、用友网络、恒生电子、深信服、鼎捷软件、科蓝软件。 十四五规划对计算机行业而言,可能最关键的一个词语还是新基建。我们认为计算机是新基建的核心受益板块,根据现在的新基建细分方向来看,云计算、工业互联网、数据中心、物联网、人工智能、区块链均是计算机的重要细分领域。从中长期来讲,随着新基建的重要性提升,计算机行业可能从过去经济的辅助角色,成为未来经济的核心主力,因此会孕育出很多超大市值的龙头公司,带来的投资机会比较显著。 从主线的选择来看,目前整个计算机行业正处于产品化和平台化转型的实质性落地前期,要想捕捉到大级别的投资机会,就必须沿着产品化和平台化转型这条路上去找,因为只有产品化和平台化的企业,才能依托规模效应,强者恒强,呈现出持续的业绩兑现。大胆的预测在十四五期间,计算机行业过去博弈色彩较浓的投资偏好将得到彻底改变,价值投资的属性会越来越重,因此聚焦龙头将是常态,龙头公司的估值溢价也将是常态。 从细分领域来看,平台型公司目前最核心的就是云计算和互联网,产品型公司主要就是指信创、工业软件、网络安全。云计算的产业趋势目前在全球都已经得到了充分的验证,云收入增长的持续性好、占比持续提升,估值有海外对标支撑,投资机会可以看很长。互联网板块中的产业互联网是一大亮点,产业成熟度相对滞后,机会还很多,目前在快速成长。信创已经走过了从0到1的过程,目前正在全面渗透,国内的基础软硬件公司快速崛起,和国外的差距在缩小,依托国内的巨大市场,有可能走出全球性的大公司。工业软件此前关注度并不高,近期国家对工业软件的重视程度在提升,重要性甚至可以和芯片相比,预计在十四五规划中也将是重要部分。网络安全的国产化率已经较高,但行业景气度在往上走,业绩增长的确定性高。 从投资节奏来看,计算机配置的性价比正提升,建议以时间换空间。1)业绩层面,展望2020Q3~2021Q2均会有相对占优表现;2)即将进入Q4,板块估值切换仍有望兑现,增长的逻辑支撑主要在2021年;3)前期调整已充分释放悲观预期,预计目前机构持仓已明显下降,而产业趋势并未恶化。前瞻未来业绩、产业及流动性边际变化,当前至2020Q1期间并不悲观,可以时间换空间。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《工业软件:政策与产业共振,国产厂商空间广阔-行业周报》等相关报告。 传媒(丁婉贝):基于各个赛道去布局相关的龙头 受益标的:芒果超媒、吉比特、三七互娱。 整个互联网跟传媒其实整体上它是半科技半消费的结合,从科技的角度来说,就未来长期去看,新一轮科技的变革,肯定会给这个行业带来一个大的新的趋势。 从一个短期的来说的话,偏消费的部分更多还是一个互联网的人口的红利。整体上我们的整个大的投资框架还是去看各个赛道的龙头公司,包括各大互联网领域的社交、电商、视频、短视频,然后游戏等等。第一,当整体的人口红利相对来说已经比较消失的时候,其实对于各大公司来说,它的一个核心的增长的逻辑就在于怎么去针对我所包容,我所拿下了这些用户跟客户,我去做一个进一步的出圈;第二是说基于受众,怎么去做一个用户价值的持续的增加跟创造。从这个思路来角度去看的话,我们需要在A股跟港股相关的这些公司里面,去寻找能够用户持续出圈、同时用户价值能持续增加的标的。 所以从这个角度来说,我们觉得A股这边我们持续推荐的,比如说像芒果超媒,我们觉得还是持续有配置的价值。首先在它原来的核心综艺的赛道跟年轻女性的受众的核心的用户的基础上,它有进一步去出圈扩大用户,依靠未来的整个新的综艺跟电视剧的投入去出圈的一个可能性;第二,在基于原来综艺的核心的年轻女性受众的基础上,它在叠加它的广告以及未来进一步去发展电商等这些新的业务模式,去获得更大的基于核心用户的用户价值。我们觉得公司这种发展模式有长期增长的确定性,能够给投资者带来长期投资价值。 另外像游戏板块的部分龙头,我们还是建议大家继续的关注像吉比特、三七互娱。整个板块因为游戏版号过去几年的改革,使得龙头公司的份额增加成为一种确定性的趋势,在这些龙头里面,大家都可以依托自己的研发能力,持续去增加用户的价值,持续去迭代他们的新产品,这是一个核心的逻辑。类似于米哈游的全球发行,未来就是说进一步往全球去发展,去增加用户的红利,是未来一个比较中长线的增长的趋势。所以我们觉得游戏板块的这样一些龙头,A股,包括港股的这些龙头都是具有投资价值的。 除此之外,像跟消费相关的像电商的这样一些赛道龙头也是一样的逻辑,在各个品类的数字化的过程中,其实还是有非常多的品类,它其实数字化率是比较低的,包括生鲜等等。所以大家能看到所有这些电商的龙头,它们其实还是基于原来核心的已经比较高的数字化率的品类,比如说服装等等之外,但同时也在持续的基于外卖物流等这些基础设施,去扩大一些数字化率比较低的品类,如生鲜等等。所以未来这些龙头公司的持续的增长也是有比较高的确定性,有比较强的投资价值。所以就是说从整体上来说,我们大的思路还是建议投资者基于各个赛道去布局相关的龙头。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年9月20日发布的《【兴证传媒】无惧震荡静待绩优股表现,继续推荐传媒龙头》等相关报告。 通信(王楠章林):通信行业十四五规划的重点是推动5G大规模商用部署,加快工业互联网数据中心的建设 受益标的:亿联网络、移远通信、新易盛、天孚通信。 推动5G大规模商用部署,还有加快工业互联网数据中心的建设,预计将是通信行业十四五规划的重点。 关于5G商用方面,截止到10月份,我国已经建成了5G基站已经超过了60万个,可以说提前完成了全年的5G建设的目标。考虑到5G主设备商的安装调试,还有开通的时间,相关设备实际上基本上已经在今年年终六七月份左右批量交付运营商到货了,而且相关的回款基本上有望于q2到q4,然后做一个集中的确认。上半年的话因为5G的基站包括传输主设备有一个提前拉货的现象,包括明年的5G三期招标,目前方案还没有完全确定下来,运营商下半年的整个5G设备方面的需求的话是较上半年是明显放缓的。相关设备厂商的下半年5G相关收入也会有一个有一个短期的季季度性的承压。但长远来看,考虑到今年 q4运营商额外的5G建设,包括明年5G三期招标,以及中国移动和中国广电的5G 700兆的一个增量市场以及海外市场的一个恢复情况。我们对明年的5G主设备产业链的景气度还是抱有比较大的希望的。中期来看的话,从5G设备到应用的话,仍然是我们下一阶段通信行业的一个投资主线,这里边我们也是主要看好企业通信、物联网还有车联网几个方向。 1。企业通信方面,上半年疫情加速了整个云视频云办公终端走向普及,但同时也影响了部分公司像亿联网络海外业务的开展。我们预计的话像企业通信龙头亿联网络的话,三季度开始也会逐步进入一个恢复的通道。 2。物联网方面的话随着整个物联网政策,包括NB纳入5G标准的体系,还有应用场景的不断拓展,互联网行业的话,三季度也是大概率仍会保持一个高景气的状态。我们跟踪到的情况也显示物联网行业模组的龙头像移远通信,预计三季度的话仍然是有望能够保持一个较高的一个增速。 光模块方面,光模块的话整个板块的话也是在经历了整个二季度的业绩普遍超预期之后,三季度的话整个板块整体预计会有所分化。目前的话电信市场华为和中兴的5G光模块采购有所放缓,其中25g还有50g的光模块下滑幅度较大,但100g的话影响较小,主要原因在于上半年的话,部分产品拉货比较多,数通市场我们深度跟踪了全球400g的光模块的需求,从三季度来看,整个亚马逊的需求是在一个逐步放量,400亿的出货量延续了二季度的一个环比提升的趋势,上游的芯片厂商给的需求值也是有一个较强劲的增长,100g的光模块需求的话仍是在一个持续增长状态,整个数通市场的高景气也是有望持续延续。三季度光模块厂商的整个业绩情况的话,与公司的各个公司产品结构还是有一定的关系的。其中数通和100g占比比较大的像新易盛,还有中际旭创也是有望持续保持一个还比较快的增长。其他厂商的话货有可能会有不同程度有所下滑,随着四季度5G采购有望恢复,然后数通市场的也是有望延续一个强劲的需求,整个光模块的板块的一个景气度也是有望重新恢复一个上升的状态。节后的话也是整个通信板块也是迎来了一个三季报的密集的披露期。我们这里边也是建议重点布局三季报有望超预期的个股,我们当前位置的话还是重点推荐像亿联网络、移远通信、新易盛、天孚通信这几个标的。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《【兴证通信】通信行业周报(10.5-10.11)通信“十四五”规划启动,三季报即将披露》等相关报告。 有色金属(邱祖学):整个十四五规划对能源金属、新材料和工业金属三个细分领域相对影响较大 受益标的:赣锋锂业、华有钴业、石英股份、西部超导、宝钛股份,紫金矿业、西部矿业。 整个十四五规划对三个细分领域相对来讲应该是影响比较大的。 1。能源金属,整个电动汽车板块应该是未来整个发展的一个确定性的趋势和方向。从十四五规划以后,我们觉得整个行业板块的话会迎来一个非常大的良性的发展,而且这种发展对上游资源品的影响,可能会有一定的这种跳跃式的一个增长。对于明后2年或者未来5年的一个能源类能源金属的需求会迎来一个大的提升。能源金属方面,我们觉得主要还是对锂和钴这两个品种影响是最大的。锂方面,我们觉得如果价格已经确定性见底的话,未来的一个成长,未来的量的需求的增长应该是会非常大的。氢氧化铁的需求增速,我们判断未来几年的话应该都会有符合40%以上的需求的增长。氢氧化锂的这种龙头赣锋可以重点关注。钴方面,一个最大的压制因素可能还是去规划或者无钴化的一个问题。但是在特斯拉的电池的告一段落这个情况下,我们觉得这种担心或者这种利空的因素基本上是落地的,所以我觉得整个板块当中可能预期的一个层面上和估值的层面上,都有一个比较明显的修复,而且从短期内整个钴的替代性,我就觉得可调价性还是比较弱的,整个钴的需求的话,我们觉得应该还是比较确定的,所以对于龙头华友钴业我们还是积极的建议投资者重点关注。 2。新材料,主要是石英材料和开采。石英材料是半导体领域当中必不可少的关键的基础材料, 我们在这个领域当中我们是建议重点关注石英股份,那么整个石英的话,去年通过了日本东京电子的论证以后,今年的话大概率在美国的设备厂商的一个认证也会起到非常明显的一个突破。所以其实整个国产替代的这种关键的环节当中,我们觉得对材料这块我觉得石英材料是可以重点关注的,主要是推荐石英股份。那么当然还有一些半导体领域当中的到半导体领域当中的产品,包括靶材、软磁这种材料。二是军工材料中的钛材,因为需求这几年应该都是一个非常明显的这种爆发性增长。对于钛材,我们建议投资者可以重点关注西部超导和宝钛股份这两个标的。 3。工业金属,我们觉得在新兴的运营领域的应用领域当中,包括新能源汽车,包括充电桩的这种建设,那么其实对整个铜的一个需求拉动的增长应该比较迅速的。那么同时的话5G的推广应用,其实对铜的一个需求应该也是一个比较显著的拉动,未来5年的话,整个供给这端供给增速是在下降的,从周期这个角度来讲,我们觉得在基本金属当中品种当中,我们建议是重点关注铜这个品种,我们觉得整个铜价大概率中枢其实是在持续往上提的,而且现在的话海外的库存处于一个历史的最低位,就是05年的低位,那么国内的库存也是5年的一个新低,所以其实低库存的一个情况下,它价格弹性应该是会比较高的。我们建议重点关注紫金,西部矿业。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《能源金属需求表现强劲,工业金属价格短期震荡》等相关报告。 汽车(戴畅):稳定消费、新兴产业和绿色交通三条线索强化汽车板块投资机会 受益标的:长城汽车、长安汽车、中国重汽、潍柴动力、比亚迪、拓普集团、福耀玻璃、三花智控、保隆科技、科博达。 在十三五规划中,政策对于汽车板块主要提出了大概三点意见,第一是稳定消费,稳定经济稳定消费,第二是新兴产业的一个发展扶持,包括新能源和包括智能网联汽车,第三是实现绿色交通,实现节能减排。我们预计十四五的政策对于这些领域的推动会进一步的深化和拓展,特别在新兴产业和绿色交通方面预计会进一步提升对汽车电动化和智能化的布局。现在我简单分别三点来介绍一下汽车板块的投资机会。 1。从稳定消费的维度,看好汽车周期反转,优选强势整车股。1)乘用车方面,其产业链非常长,是仅次于房地产的一个稳定经济稳定就业的重要抓手。其从18年到20年经历三年的这样一个下滑周期,目前在一个底部的位置。我们预计十四五这样一个期间乘用车的销量预计会从今年的下半年开始复苏,增速不会太高,但结构的机会不错,主要是一线自主品牌通过模块化平台快速迭代车型,以及增加高智能化的一些配置,还有节能化的动力总成与外资和合资品牌进行差异化竞争,进而获得发展机会。这其中我们主要推荐长城汽车和长安汽车。2)重卡方面,其下游主要是基建投资还有物流,是国家稳定经济稳定投资的重要的抓手。我们预计重卡保有量和销量从中长期维度随着经济增长能实现一个比较平稳的增长,大概是5%左右的增速。过程中伴随着格局的优化,龙头更强,板块的估值也有望从偏周期股切换到偏价值。重卡领域我们推荐整车龙头中国重汽和发动机龙头潍柴动力。 2。新兴的产业,看好新能源和智能驾驶在十四五的进一步落地。1)新能源领域,是国家发展的一个大方向,最近台了2035年的这样一个新能源的发展规划,整体是非常强劲的政策驱动。整车我们主要是看好新能源龙头比亚迪在新品投放周期的市占率提升,以及它的零部件独立上市带来的估值重构的机会。新能源零部件方面,我们主要持续看好特斯拉产业链,班队特斯拉在国内的快速放量,以及它在全球快速放量,特斯拉产业链机会巨大,主要推荐拓普集团、福耀玻璃、三花智控。2)智能驾驶领域,我们认为十四五将是L3及以上级别以上智能驾驶落地阶段,从L2到L3以及以上的跨越,智能驾驶必须的传感器,包括雷达、摄像头等等使用量将爆发,同时执行端也会有机会,这个领域我们推荐科博达、保隆科技、德赛西威。 3。绿色交通,大方向需要看新能源和智能减排汽车的持续推进。在目前来看的话,包括国有排放的升级,有望带来这样一个短期的零部件的结构性机会,包括21年重卡的国有升级,相关的尾气后处理的零部件存在这样一定的结构优化以及进口替代的机会等。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月12日发布的《汽车行业周报:行业周期反转渐入佳境,继续增配细分领域强α标的-20201011》等相关报告。 建筑(孟杰):装配式建筑和基建REITS的这两条投资主线将会一直贯穿十四五计划 受益标的:金螳螂、鸿路钢构、华阳国际、精工钢构;中国铁建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝、中国电建。 首先就是关于装配式建筑,自从到年底顶层政策出台以来,装配式建筑的一个政策支持力度,项目推广的情况以及一些厂商商业盈利模式都已经得到得到充分验证,包括七八月以来,住建部等部门又连续出台了关于推广钢结构、绿色建筑、智能建造等相关领域的重磅政策。对于未来空间,我们认为首先政策要求到2025年装配式建筑占新建建筑面积比例要达到30%。基于这样一个硬性的指标,我们粗略估算装配式建筑行业以及装配式建筑设计PC结构这些细分行业的年复合增速都在21%以上,其中像装配式装修这样的一个细分赛道的增速更是高达38%左右,我们觉得到2025年都会有一个比较快的增长。 当前装配式产业链的一些龙头我们觉得还存在一定的上涨空间。本周我们新发布了其中鸿路钢构的深度研究报告,我们认为鸿路钢构是钢结构加工制造龙头,19年底的钢结构加工产能已经接近260万吨,遥遥领先其他竞争对手。公司的核心竞争力包括产品成本比较低以及交货能力比较强。对于公司的钢结构制造业务,我们认为从规模来看的话,公司的销量随着产能的扩张不断提升,钢结构行业景气比较高,空间比较足,公司竞争优势明显,产能有足够的发挥空间。从盈利来看的话,公司的吨净利随着吨毛利的提升和吨费用的下降将会稳步向上。我们测算今年到后年和公司钢结构业务全部的吨进率将会达到每吨329块332块以及352块。因此基于DCF分析,我们认为公司当前的合理市值的中位数是298亿元,我们上调了公司是对公司的盈利预测,预计公司今年到后年的规模净利润分别是7.86亿元、11.12亿元、15.08亿元。对于9月30号的收盘价的市盈率分别是28倍,20倍和14倍,维持审慎增持评级。 第二条,投资主线是关于基础设施REITS,其在境外成熟市场有比较强的生命力。在过去20年,整个全球的REITS的业绩估值水平和整体的一个市场规模其实都是在持续的提升,在基础设施领域的话也有大量的成功的可供我们借鉴的一些案例。对于国内市场的话,基于目前一个REITS的相关的支持政策持续加码,以及我国的基建存量规模比较庞大这两点,我们乐观预计首批试点项目的话将会在今年年底就能够落地,规模的话可能会超过百亿。十四五期间的话,我们也认为可能有多批试点相继落地,规模的话有望不断增长。 我们认为底层资产的资质是决定REITS的运营现金流的一个增长潜力,进而决定了REITS产品的分红收益,还有资本利得以及回报率水平,进而决定了REITS在资产频谱中的位置。当前REITS的顶层设计,核心配套文件,还有交易所的配套规则都已经完备。政策的话目前聚焦在试点项目的底层资产的资质,对于资产所属的行业区域领域,收益结构、经营时间和状况,派息能力方面都做出了一些明确的要求。目前市场各方各个企业也是积极参与试点申报,像首创股份、渤海股份、成都高新、浙江沪杭甬等上市公司都已经公告了开展REITS的试点申报发行工作。除了上述公司之外的话,南山控股作为高端仓储的运营标杆企业也公告了REITS试点相关的准备工作。 从首创股份这5家已经申报或者考虑申报REITS试点的上市公司的披露信息来看的话,我们认为拟REITs化的一些资产基本上符合REITS的政策要求。此外我们基于政策的规定,尝试从上市公司开展REITS业务的必要性和可行性角度出发,我们围绕3个方向,政策优先支持和鼓励的3个方向6个板块,我们筛选出了大量的REITS的潜在资产,其中对于建筑板块,我们认为其中的建筑央企的话,在手的运营资产规模比较庞大,参与基础设施基金的意愿整体上也比较积极。 我们认为REITS的发展的话将会驱动整个市场对于拥有优质的运营资产的建筑企业价值成功。所以我们再次建议重视REITS的发展对于中游的建筑企业,特别是头部的建筑央企,构成估值加业绩双重利好的逻辑。 而具体而言,在过去20多年的部分上市公司建筑央企和地方国企,通过BOT、PPP的项目模式,积攒了一部分资产资质优异且运营表现良好的一些基础设施资产,包括像收费公路、铁路、水电、风电、光伏、水务等等。长期以来这部分沉淀资产的话,估值在企业的一个整体的估值体系里面是受到明显的压制的。考虑到这部分资产在未来可能REITS的可能,将其对标现有的同业的上市标的的话,是存在明显的估值提升空间的。所以当前我们也是推荐估值比较低,同时又存在一些运营表现比较良好的资产的央企龙头,包括中国铁建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝和中国电建。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《周观点:REITs试点落地在即,装配式建筑行情再起》等相关报告。 交运组(张晓云):从民营航空,快递龙头,机场免税三个方向去布局十四五 受益标的:春秋航空、华夏航空、吉祥航空、顺丰控股、中通快递、上海机场、白云机场。 总的来说,交运应该从三个方向去布局十四五,第一个方向是航空里面的民营航司,重点推荐春秋航空,吉祥航空跟华夏航空。第二是快递格局分化,龙头崛起,这里面推荐独立第三方快递龙头顺丰、中通和韵达。第三,机场还是免税产业链中最重要的渠道,十四五期间免税运营商多渠道做大规模是第一位。 第一个方向,我们认为航空领域整个监管周期是在十四五期间是一个监管放松的周期,所以说非常利好于整个民营的行情,这里面有春秋、吉祥和华夏。9月16号,民航总局发文进一步放松了枢纽航班的准入,此前北上广是有一个最大航班限制的。现在放松后上海广州是14班每周,北京28班每周,在持续的放松。再加上我们之前一直强调十四五期间是北京、上海、广州、深圳、成都、海口、青岛这几个大中城市一线机场大幅放松的一个阶段,所以我们觉得对于民营企业而言是一个非常利好的阶段。 同时因为今年疫情导致整个十四五期间,我们预计整个行业的运力引进增速会非常低。目前沟通的情况是整个供给民航总局不会做硬性的条款,然而小航,像春秋在明年买的飞机是15架以上,吉祥明年买的是4架的787外加8架的小飞机,也就是说核心来讲,在整个行业供给没有增加的情况下,小航市占率还在逐步提升。所以我们认为第一个方向就是十四五是小航的春天,应该是小航发展的黄金期,我认为后面的好消息会越来越多。 第二方向,我们认为是快递行业。快递行业需要非常关注有独立自主运营能力的第三方的快递公司。这里面高端的是顺丰控股,低端的是中通和韵达。而其他的快递公司都属于依附型的,包括苏宁的天天,拼多多的极兔,阿里的百世申通圆通。我们认为这些人其实已经变成了依附者,它依赖于整个大平台的运作。 我们认为就是说无论从成本领先角度,还是从一个未来发展角度来讲,独立第三方的这三个公司非常难得。那么可能在十四五期间,我们可以看到中通可能会占到30%的市场率,韵达25%,顺丰可能占整个高端领域的50%以上。整个快递行业十四五期间应该是格局初期的阶段,我认为有巨大的机会,所以这里面我们对这三个标的我们建议去重点的关注。 那么第三个主线我觉得还是机场跟免税这块。我们建议对整个免税产业链和机场用PS估值法,原因是十四五期间免税运营商多渠道做大规模是第一位。我们这边强调的是上机跟白机,我们认为其二在整个免税产业中占据了非常重要的地位,等待明年或后年整个国际旅客的逐渐的恢复,机场这边还是有一个非常强的赛道。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《【兴证交运】交通运输行业周报(9.30-10.11):国庆长假快递增速超预期,航空需求持续恢复》等相关报告。 社服组(刘嘉仁):从供给创造需求这个领域关注消费赛道 受益标的:中国中免、中青旅、天目湖、青松股份、爱美客。 十四五规划里面我们认为主要应该是关注供给创造需求这一块,为了将消费回流,最主要就是先让价格可能降到一个比较低的位置,免税直接可以让消费者买到低价格产品。既然这样的话,就需要在中国创造免税消费的一个环境,也就是通过供给创造需求。目前我国的一个人均可支配收入虽然平均之下还没有相对特别的高,但其实一二线城市的人均收入已经来到一个可以做消费升级的水平,就是供给相对来说还没有跟上,所以免税这一块我认为是未来这2~3年甚至更长时间的一个主线,包含中免,机场,也都会持续出现一些机会,我相信的话在这个板块里面都会有一些可以得利的空间。 除了这个部分之外,我们认为国内的景区也可以创造需求,这块的话容易受惠的还是在人工景区上面。因为可以设想,如果我们要将在海外旅游的一些消费者拉回到国内,我们会需要增加国内的硬件,我们要有一些人工的项目。这一块的话目前来说在人工景区上面做的比较好的上市公司应该是天目湖跟中青旅这两家公司。 除此之外的话就是化妆品,我们可以看到化妆品的一个产业链上面,外资拿走了大部分的一个利益,当然外资的品牌做比较好主要是因为消费者教育做得比较好,前期它有一个比较强大的单品来塑造他的一个故事性。其实背后的原因就是因为它有比较好的研发,比较好的原料或一些专利,这一块的话刚好就是符合我们刚才所说的供给创造需求。国内像青松股份,他的诺斯贝尔现在的代工厂,也将会成为我们认为国内之后签约品牌代工的一个主轴,也就是这些签约品牌会需要诺斯贝尔的一些专利的储备,来作为销售推广的一个核心逻辑。 国家从明年2021年1月1号开始,要推广化妆品的合规,效果需要有专业的测评数据,跟过去无序的环境有很大的差别。这样的一个比较合规甚至比较专业的背景之下,所创造出来的品牌才具有一个长久的价值。 此外的话,爱美客是医美行业的一个龙头,其实这个也是在供给侧改革的情况之下,所创造出需求的一个标志性的赛道。国内也是持续不断在促进合规,整个市场上的透明度也持续不断在提高。之前大家去韩国做医疗美容,现在也慢慢转移到国内。在目前的一个时间点来说的话,医美行业是在未来这3~5年可以去好好关注的一个赛道,首选的话就是爱美客。 总结来说,十四五规划期间我们建议从供给创造需求这个领域去关注一下消费赛道。我们首选的话是中国中免免税赛道,再来的话是化妆品行业里面的就是偏上游的代工跟制造这块的一个赛道,例如青松股份。此外还有医美行业的赛道,推荐爱美客。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《【兴证社服&商贸】行业周报(9.28-10.11):双节出游回暖明显,可选、家装需求快速释放,上海家化推出股票激励计划》等相关报告。 环保公用(蔡屹):从生物发电,环保产业,污染治理三条主线把握十四五 受益标的:高能环境、瀚蓝环境、伟明环保、联美控股。 具体到细分领域,目前生物质发电政策走向较为清晰,今年9月中旬发改委等部门出台《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》:1)2021年1月1日起,规划内已核准未开工和新核准的生物质发电项目全部通过竞争性配置项目资源;2)生物质能利用属地方事权,为明确其主体责任,“十四五”期间,国家将逐年加大地方政府分担生物质电价补贴比例,直至中央财政完全退出;3)大力发展农林生物质热电联产项目基础上,鼓励生物质能因地制宜,走多元化、非电、和高附加值利用路线。 投资机会,把握三条主线: 1。持续推荐生物质发电、供热等类债属性标的。10月9日,国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》,提出探索建立对机构投资者的长周期考核机制,吸引更多中长期资金入市。我们认为长线资金持续入市,叠加基础设施公募REITs渐行渐近,优质的环保运营类资产有望实现价值重估。持续推荐瀚蓝环境、旺能环境、城发环境、伟明环保、联美控股等类债属性标的。 2。关注环卫行业性投资机会。随着环卫市场扩容、需求扩张,环卫行业长期趋势向好。一体化带动环卫订单合同大型化,而龙头公司将显著受益。近期多家物业企业进入环卫行业,城市管家成为物业和环卫的共同发展趋势。我们通过对比典型的环卫公司和物业公司,倾向性认为两者更可能采取合作共赢的模式。同时,精细化管理为环卫公司构建了核心竞争力,且项目运营经验可形成先发优势。建议关注北控城市资源、盈峰环境、玉禾田、侨银环保等重点环卫公司。 3。关注污水资源化、生态环保治理板块龙头公司。经历“缩表”之后,行业基本完成触底出清,投资机会从融资环境改善回归业绩增长,部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值,新的行业龙头有望诞生。建议关注高能环境、碧水源等。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《【兴证环保】公用周报:国家管网集团全面接管“三桶油”油气管道基础设施资产,正式并网运营》等相关报告。 化工组(张志扬):从政策持续性关注十四五,新材料领域有望脱颖而出 受益标的:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、润股份、福斯特、新宙邦、雅克科技。 我们认为应该从政策的延续性以及当前依然存在的问题两方面出发对未来规划进行预期。我们认为严重的产能过剩已经基本解,但是落后产能以及较为传统的产业还是依然存在的,所以落后产能的淘汰以及传统产业升级换代的任务,依然是将继续持续。因此像尿素、氯碱这些等传统,还有一些其他的农药之类的,传统产业的产能的扩张依然会受到限制,供给侧改革的力度我们认为将仍然不会松懈。 十三五期间化工新材料领域的发展其实是非常迅速的,大量的中高端化工新材料是已经实现了自主的知识产权以及进口替代,但是仍有部分高端的材料尚未摆脱较高进口依存度的风险。从这次的一个趋势上来讲,我们认为该类新材料将在十四五期间继续发力。退城入园就化工园区建设,我们认为在十四五期间也会进一步的去推进。 我认为整个在十四五期间,石化及化工行业的高端化、安全化以及园区化将会进一步的进行推进。也就是说是守在过往,也就是十三五期间的成果的基础上,进一步实现化工行业的升级改造。 对于大宗品,也就是相对比较传统的这些产业而言,我们认为产能严重过剩的问题,我们是不需要再进进一步担心的。因为企业产能的建设将会更加的理性和市场化,一方面是基于政策的制约,另外一方面的话我们认为整个的市场化也是决定了这个行业的一个未来的发展动向。比如说落后企业的产能扩张,受到它投资回报率及现金流的影响,他们的能力和意愿将会持续的低迷,那么龙头企业将会强者恒强。对于新材料领域而言的话,我们认为尤其是掌握核心技术的一些高端产品的生产企业而言,在复杂的国际贸易环境中,我们认为有望脱颖而出。在保障国内供应的基础上,将会不断的发展壮大。 那么基于这两条主线的话,我们认为是十四五期间强者恒强推荐的相关标的,包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石以及营业化板块的相关公司。高端新材料领域,我们推荐的相关标的包括万润股份、福斯特、新宙邦以及雅克科技这4个标的。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月12日发布的《兴业证券基础化工行业周报——MDI价格涨势延续,玻纤、粘胶短纤、涤纶长丝价格走高,尿素、乙二醇等煤化工产品涨价(20201005-20201011)》等相关报告。 农业大宗(陈娇):转基因具备较大利润空间,农产品主动加库存将推动农产品价格的升高 受益标的:大北农、隆平高科、荃银高科、苏垦农发。 农业大宗主要围绕农业现代化,高标准农田,转基因,粮食安全等方面。其中,转基因和粮食安全方面在今年值得关注。转基因方面,需关注后续生产许可证的发放,政策的继续推进会对股价有较大的刺激。参考巴西、阿根廷,直至3-5年之后,转基因产品将到达95%的市占率,具备60-80亿的利润空间,PE值可高达35倍,市值可支持的估值较大,总体市值将达到2000亿,可作为长期推荐的板块。主要推荐的标的有:大北农、隆平高科、荃银高科。 粮食安全方面,从七月份开始国家从市场上收购农产品例如国产大豆,主要是为了军工订单。在较为动荡的大环境下,需主动增加农产品库存,农产品价格也随之升高。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月11日发布的《节后农产品普涨,关注养殖后周期及种植链》等相关报告。 轻工纺服(赵树理):可选消费受益于居民消费的转型升级,基本消费板块及周期性消费板块仍看好龙头企业 受益标的:顾家家居、敏华控股、金牌厨柜、志邦家居、欧派家居、中顺洁柔、晨光文具、太阳纸业、博汇纸业。 疫情期间随着居民消费水平的提升,消费转型升级,将从过去低价大量向品牌化、品质化转变。 可选消费中,首先,家居作为耐用消费品,对生活品质的影响较大。在消费升级的趋势下,消费者对家居品牌和质量的要求会不断提高,龙头家居品牌的市占率有望进一步提升。软体家居方面,床垫、沙发的集中度提升逻辑较为顺畅,品牌认可度较高,坚定看好软体家居的龙头。定制家具方面,大宗业务已经成为定制家具一个重要的收入来源,随着消费者对居住质量要求的提升,品牌企业在订单市场的竞争力逐渐增强。 基本消费:生活用纸的龙头中顺洁柔和文具的龙头晨光文具将会受益产品升级带来的业绩红利,下半年目标价格上涨概率低,中顺洁柔的利润有望高度维持;晨光文具依托高效迭代的产品体系及广泛覆盖的终端文件具有强大的护城河优势,核心竞争力会不断增强,持续看好晨光文具。 周期性板块的造纸:十三五规划中的供给侧改革成果显著,为十四五期间实体经济的发展奠定了良好的基础。从造纸行业来看,受利于环保要求,中小产能企业不断退出,大企业份额稳步提升,预计十四五期间行业格局有望进一步改善。目前白卡纸的CR4超过90%,铜版纸超过80%,龙头企业话语权不断增强,三季度以来白卡纸价格稳步上行,文化纸价格也在小幅上涨,目前标价仍然处在低位。建议关注文化纸的龙头企业:太阳纸业;白卡纸的龙头企业:博汇纸业。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年6月1日发布的《轻工行业2020年中期策略:竣工回暖利好B端家居,持续推荐必选消费》等相关报告。 地产(阎常铭):地产股处于历史较低估值,看好物业管理行业 受益标的:金地集团、万科A、保利地产、招商积余。 从政策角度来看,仍处于相对紧缩阶段,前期对房地产的融资有三道红线的限制。从中短期来看,从前靠加杠杆及大规模拿地以望弯道超车的第二或三梯队的公司未来机会将会减弱,头部公司由于负债低、经营稳健、央企背景,融资成本及经营质量各方面占优。信贷方面,受限于银行利率不得高于30%,无论是需求上的按揭还是供给上的贷款都将会受到一定影响,政策上的紧缩状态导致地产股的估值处于历史上一个极低的历史估值水平。 从业绩上看,在过去的九月及十一长假,头部公司大部分取得10-20%的增长,更胜者从今年一月到九月累计增长超过10%。从业绩角度来看,地产股仍然具有一定的配置价值,推荐金地集团、万科、保利地产等龙头公司。 物业管理将长期看好,不仅受到政策持续扶持,行业仍处在渗透率低位,尤其是机构物业管理,市占率更是处在极低水平。无论是从存量物业还是增量竣工组以及业主增长这几个方向来看,优秀的物业管理公司增速大部分超过30%;毛利率随着科技布能、大量节省人力成本得到缓慢回升。物业管理从ROE来说处在所有行业里的20%以上,重点推荐:招商积余。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年8月24日发布的《招商积余半年报点评:业绩超预期,整合见成效净利率提升》等相关报告。 食品饮料(赵国防):白酒板块销售超预期,调味品、乳制品、啤酒板块消费复苏,龙头企业具备较强确定性 受益标的:五粮液、今世缘、伊利股份、中炬高新、青岛啤酒。 围绕十四五规划,各公司皆有较高业绩指引,其中龙头企业有丰富看点。龙头企业业绩确定性强,主要原因是传统行业并无太多创新,新品牌打败老品牌、新企业挤掉老企业的现象比较少见。从龙头企业的规划来看,整体对未来的业绩增长有较强的诉求,例如,白酒板块的茅台规划未来五年翻倍或每年两位数增长,具有一定的参考意义。此外,龙头企业在未来一段时间仍具备较强的业绩释放能力与动力。 白酒板块销售超预期,继续推荐名酒。从秋糖会整体交流来看,白酒板块业绩稳健增长;从量价角度来看,主要名酒价格稳定且销量实现双位数的增长,销售情况超预期,继续推荐名酒。 调味品、乳制品、啤酒等板块龙头企业值得推荐。随着消费品的复苏,调味品、乳制品、啤酒等板块的消费情况有所好转,同比实现双位数增长。在疫情得到控制的背景下,板块消费有所复苏,板块中龙头企业的确定性得到较强验证,具备较强的配置价格,值得推荐。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年8月28日发布的《五粮液20H1:中报符合预期,全年两位数增长确定性高》等相关报告。 银行组(傅慧芳):保险更具确定性,看好估值较低的中小型银行 受益标的:招商银行、宁波银行、中国平安、常熟银行、兴业银行、光大银行、杭州银行、成都银行。 从十四五规划看金融发展方向: 1。 强调加强金融服务实体的力度,对小微民企制造业的倾斜会成为未来的一条主线; 2。继续加强资本市场发展; 3。 稳步推进金融市场化改革,包括央行利率决定机制的形成、利率市场化最后一步的推进; 4。 金融对外开放,包括券商牌照的开放、保险、银行、领域单项牌照的放开及外资引入; 5。 高度重视金融科技发展,从回归A股的金融科技巨头或者商业银行对金融科技的投入可看出。 看金融板块,两条主线值得关注: 1。保险:上半年基本面情况较低迷,包括承保、投资、利率皆是较负面的状态;下半年投资端出现超预期因素:承保端从10月份经历开门红,基本面可能从今年10月份看到明显修复;利率水平在5月份之后从一二季度异常宽松的状态慢慢修复到较正常水平,利率上行有利于保险业绩释放。整体而言,看好保险投资端的改善、开门红、保险板块估值的恢复。目前保险对应2020年的PEV在大约0.6-1.2倍之间,估值略低于历史上的中枢位置。但资产端确定性的改善比较明显,负债端开门红的催化,板块的估值仍有望提升。个股上推荐估值较低、预期基本面改善程度较高的中国平安,基本面较好且经历开门红的中国人寿。长期来看,关注政策经济推动作用和改革进程,促进保险行业规范化发展及保险行业深度及密度的提升。 2。银行:今年一月份到目前为止市场反映了极度悲观的预期,在此时间点重点关注基本面底部确认下的估值修复机会。若三季度累计增速实现的结果平二季度,银行在表观利润基本面底部得以确认,而银行实际基本面重要指标例如息差可能会于今年下半年出现降幅收窄并在明年一月实现最后一跌,之后或将逐步上升。零售不良发生率在今年二季度出现明显上行,在三季度出现高峰,之后出现下降趋势,对公的不良生成高点可能在今年三季度和明年一二季度。息差和不良相对而言可见拐点。若市场风格比较极致,四季度有较大的机会出现风格再平衡。这一过程中,银行板块相对受益性价比逐步提升,一部分银行出现持续估值中枢上行。绝对收益的投资者可关注港股,目前的估值已经跌破历史极低水平,对于股息率7-8%、AH折溢价已经处于历史高点的港股大行,假设基本面不再弱化,未来会迎来估值提升。中期来看银行会伴随监管环境的改善和宏观经济的放松出现基本面的拐点。行业基本面较稳定,不会出现太大向下的预期,此时是银行一个合适的配置时点。个股上关注经营估值较高稳健性较高的行业龙头(招商银行、宁波银行、中国平安、常熟银行)、中小银行中基本面较优秀(兴业银行、光大银行、杭州银行、成都银行等等) 今年从基本面表现来看保险在目前时间点确定性较高,若银行在三季度基本面得以确认,四季度风格切换下银行板块估值修复值得关注。 风险提示 本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2020年10月9日发布的《TLAC中国版落地,损失吸收工具将加速创新与发行——央行及银保监会资本监管要求点评》等相关报告。 风险提示 疫情出现超预期转向;基本面变化超预期;政策超预期;美股超预期调整;全球政经环境超预期变化。(文章来源:XYSTRATEGY)

摘要 【“杀白马”杀到真茅台!鹄志警惕岁末有人“砸盘”】各界茅台轮着闪崩,鹄志终于轮到真茅台了!10月26日,受三季度营收、净利不如预期的影响,贵州茅台早盘下跌近6%,收盘跌4.22%,跌幅有所收窄。以今日收盘价计算,贵州茅台市值蒸发908.61亿元。 各界茅台轮着闪崩,终于轮到真茅台了!10月26日,受三季度营收、净利不如预期的影响,贵州茅台早盘下跌近6%,收盘跌4.22%,跌幅有所收窄。以今日收盘价计算,贵州茅台市值蒸发908.61亿元。茅台三季报缘何不及预期10月25日,贵州茅台公布了三季度财务报告,多项数据不及预期。三季报显示,贵州茅台三季度总营收239亿元,同比增长7.18%;净利润112亿元,同比增长6.31%。这已经是贵州茅台连续两个月的单月增速未达到两位数,而三季度的增速更是进一步放缓。贵州茅台表示,今年的业绩目标是实现两位数增长,前三季度营收增速擦线达标。不过与去年同期相比,茅台业绩增速放缓明显。白酒分析师蔡学飞分析表示,茅台高端酒表现比系列酒好很多,同比看系列酒其实是下降的。据此前10月上旬调研了解,因疫情影响餐饮端等,白酒消费场景尚未完全恢复,多个白酒终端门店销售不佳,部分门店甚至仅有去年同期一半的销售额。茅台粉喊加仓当然对于坚定看好白酒板块的投资者,在今日开盘前便喊出“下跌加仓”、“带下来是上车机会”等。在昨晚三季报情况公布后,有自称长期投资茅台的投资者就表示,“准备好银子,明天下跌加仓。”铁杆茅台粉但斌也表示,“龙头白酒企业今天的表现,类似于2018年三季报不达预期时的情况,今天的成交量似乎比三年前还大。展望未来五年及十四五计划,也许今天会像三年前一样,会出现值得记忆的一刻。”缘何轮番闪崩?对于10月以来抱团白马股轮番闪崩,有分析认为有以下三大原因:一是前期涨幅过大,股价当前处于历史高位。二是当前处于三季报密集披露期,部分公司发布的三季报业绩不达市场预期,比如此前涪陵榨菜三季度净利增长低于预期。三是公募基金岁末的集中赎回。 为何此时“砸盘”?有分析人士表示,去年11月份的公募基金也上演了“砸盘惨案”,许多人至今还记忆犹新。对于为何公募基金选择在年底“砸盘”?市场人士认为,第一个原因是,从历史复盘来看,机构往往在岁末趋于保守,重仓股的波动会对基金业绩会产生较大影响,有降低仓位的需求。前期盈利越多只会加剧年末集中赎回的效应。第二个原因是,四季度通常是市场资金博弈加剧的阶段,基金在年末会进行调仓,并对来年进行布局,因此行情变数通常较大。因此,到每年年底的固定时间,公募基金的调仓换股将是市场关注的焦点,而这个时间点就在接下去的一小段时间当中了。 新发公募规模急剧萎缩另外今年行情重要推动力—新发公募基金的规模也在急剧萎缩,东方财富Choice数据显示,新发基金份额在今年7月份触及7627亿份的高点后,一路下滑,10月至今虽说有节日因素影响,但462亿份的份额还不及9月份的六分之一。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,基金发行主要是看股市,如果大家对股市有一个好的预期的话,大家购买基金就会踊跃,基金的规模扩张就会比较快。反过来,如果股市下跌的话,投资者不看好基金,基金就发不出去。前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为,新基金10月期间发行量的大幅减少和市场行情有关。杨德龙分析,从9月份开始股票市场就出现比较大的回落,这对于发行基金产生比较大的负面影响。接下来买什么?三大方向而对于接下来该买什么?综合目前市场观点看,有三种方向性选择方向一:低估值顺周期主流机构观点认为,低估值顺周期品种可以成为布局的重点标的。星石投资首席研究官方磊表示,“目前市场已进入顺周期板块的布局窗口。首先,宏观政策已经边际调整,更加强调精准导向促进宽信用;其次,近几个月国内经济复苏力度持续超预期,企业盈利加速回升,新一轮的补库存周期企业也将强化企业利润的整体上行趋势。”方磊认为,受益于经济复苏,顺周期类别的景气度向上弹性显然是比较大的。同时,明年有潜在的通胀预期,在需求复苏的情况下,有价格弹性的、扩张能力的顺周期企业将会获得更强的盈利向上弹性。在顺周期行业的具体选择上,方磊倾向于可选消费、高端装备等领域,香港博文基金董事长王文、中信建投非银首席分析师赵然对大金融板块的修复行情更加看好。而温莎资本首席研究员熊琦则认为,随着年底政策的确定,房企进一步加大推盘力度,地产股也会迎来一波行情,另外,被政策利好加持的新能源汽车、迎来“涨价潮”的化工行业,也同样值得关注。方向二:年内滞涨的白马龙头此外,虽然抱团股纷纷闪崩,但也有人考虑年内涨幅不大的白马龙头,今日海康威视、大华股份、大族激光等此前由于种种原因而滞涨的行业龙头开始纷纷出现大涨。上周末媒体爆出高毅资产知名基金经理冯柳三季度重点建仓安防板块的海康威视、大华股份和和同为股份,持股市值高达近120亿元,三只个股今日分别大涨9.3%,5.97%和10.03%。分析人士表示,虽然有行业转暖等基本面因素在内,但三只个股年内涨幅不大也是很重要的原因之一,比如即使算上今日的大涨,海康威视年内的涨幅也不过30%出头,在以往年份可能不算低,但放在今年各行业抱团龙头动辄翻倍的情况下,这个涨幅算是小的了!而激光设备龙头大族激光今年涨幅还是—5.57%,此前由于利空缠身,该股今年以来表现不佳,但三季报获得了多只QFII和北向资金的增持。三季报显示,公司2020年前三季度营收为89亿元、同增27.6%,归母净利为10.2亿元、同增70%;公司Q3营收为37亿元、同增67%,归母净利为3.97亿元、同增80%。国金证券表示,公司Q3单季度收入创新高,产品结构改善助力毛利率持续提升。下游景气度向好,助力激光龙头再起航。 我们预计公司2020~2022年归母业绩为12.8、17.9、22.3亿元。维持买入评级,目标价50元(30*2020EPS)。方向三:等待高位白马回落再择机入场当然也有市场人士表示,自己就认准了这些抱团白马,目前的策略就是等待这些高位白马回调到位,然后继续加仓持有。该市场人士表示,每到四季度,机构调仓换股较多,导致年内涨幅较大的个股容易出现剧烈波动。个别所谓闪崩的白马股更多是因为事件因素触发,并非基本面发生质变。经过一定调整后的优质标的,机会反而大于风险。(文章来源:东方财富研究中心)原标题:做奋周年之际麦论解盘:做奋周年之际周三之前强势拉升 扭转线下红K形态 每一个最高点收盘横向运行20~40~80天一定会有变化,例如以7月6日收盘3332点横向跨距进入第一个20天落在7月31日,隔天指数又重新回到20日均线之上运行,之后到8月28日进入第40天时,等于完成第一轮20天再到40天的自然规律循环演变。不过,第一次7月6日放大量推升突破大涨5.71%却并非该波段最高点收盘,最高点位收盘在三天之后,即7月9日3450点是当时的最高点收盘,它也会在其后调整三天,即原来8月28日满足第一个40天后也会再延后三天,因此9月2日才是7月9日最完整的“最高点位3450点后的40天”。这是多空运行的交互关系,前后关联,不能只以7月6日为起始,因为这一天的上涨与前三天放量拔高也有一定的关联性,所以也会从前三天就进入影响周期。当然,最有代表性的时间周期起算一定以7月6日为基准,运行40天后再20天也有关联性影响,因此9月25日也会是其中的一个变数,可以再加三天的横盘影响,落在第63天,即9月30日这一天也是一次变数。上述时间周期的演变本栏在前面周期已经说过好几次,那么下一轮的变数自然是进入第80天,到周一共运行75个交易日,还有后续五个交易日影响关联,预计下周一将是最大变数的时刻。周一可以直接跳空低开,下周一的环比循环影响之下也应该会有一次类似跳空低开的变数。本轮起涨从7月1日起,也可以提前三天发挥相关联变数影响,因此从周三及之后会进入7月1日起算的80天周期变数关联,务必注意这一个变动关联。究竟是那一种关联呢?这一切取决于成交量的增减变数,即必须在本周三启动拉高重新回到关键点位之上,例如重回20~80~40日均线之上,分别在3289~3307~3310点之上,这样就会回归原来的支撑对抗优势。针对上周五压低跌破20日均线3293点后以3278点作收,周一直接跳空低开跌破10月9日收盘3272点,这个脉络关联是因为10月9日周五是“日K线等于周K线”,它经历多空交战只有一天,相对支撑护守影响偏弱,周一跌破是自然趋势的演变关系。从趋势进一步压低下跌演变推导,理应再压低跌破9月30日收盘3218点,或更低跌破最低3202点。这是趋势演变的自然变数,当然也与8月18日最高收盘3451点有关,这一天后20~40天横向跨距后来到10月20日满足第一个40天造成回测下跌,同时因为跌破40日均线后也直接跌回20日均线以下,至此所有在最高位收盘完成的点位都已经进入最高峰扣减完成。周一直接跳空低开实际上等于是跌破20日均线后“加速加重加大掼压”的破位下跌,也是“线下红K卖股票”的形态,等于任何拔高都要站在卖出方。所以务必注意80天周期的影响,在周三之前多方必须要有一次回应,在持续缩量的运行之下多方必须表态,最关键在于成交手数形成持续下跌缩量锁定后的自然变数。简单的说,压缩量已经进入最后阶段的比对,其中10~20~40日均额量及均数量已经到了极低位周期,随时会因为低位量后增量而涨。【麦氏理论】设定的双保险指标也有明显同步向下交叉助跌的影响,即会先反应下跌的影响变数,上周五如此压低作收到周一跳空低开,40KD早已出现类似助跌弱化的特征,加上周一确认20MACD的助跌,显然再下跌的影响还是存在。但20MACD显示的是回测调整动向,并非波段下跌的起始,也可以是先反应一次压低后再拔高上涨的特征,并不是一波下跌的显示。对比深证成指的演变也可以清楚看到类似状况,尤其周一深成指上涨62.79点,涨幅0.48%,日K线收红挂在所有均线之下,这是典型“线下红K卖股票”的形态,但在缩量的基础下多方也可以一根带大量长红大涨的K线直接突破后扭转改变,这是典型的“K线转折”形态。主要反映在中小板指数的优势上,周一它上涨105.15点,涨幅1.19%,说明他的抗跌能力明显。创业板指数也有类似状况,但一样是“线下红K卖股票”形态,必须在1~3天内以一根带大量中长红大涨突破后才可以扭转改变,这一切的时间周期变数在周三,及周五的周K线收盘,一次关键性的变数在本周必须如此才可以扭转改变,让我们拭目以待。(文章来源:财富动力网)