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长期有症状小心脑溢血

作者:白城市 来源:台北县 浏览: 【 】 发布时间:2020-10-29 23:28:06 评论数:

长期

中国证监会副主席李超(金麒麟分析师):有症溢血注册制改革需做好 发行制度和其他制度间的协同改革本报记者吴晓璐“注册制改革是一个系统工程,有症溢血制度机制的磨合、市场主体间的有效制衡,是一个渐进的过程,也需要逐步调试,持续优化。”10月22日,在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上,证监会副主席李超如是说。李超表示,资本市场试点注册制平稳推进,形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革布局。目前,前两步改革已经落地实施,市场运行总体平稳,改革效果符合预期。下一步推进注册制改革主要有三点考虑:一是做好全市场注册制的改革准备。二是构建有利于注册制实施的监管体系。三是系统推进基础制度改革。关键制度创新经受检验注册制生态系统逐步构建试点注册制改革取得积极成效。李超表示,第一步,试点注册制在科创板这一增量市场板块率先实现“破题”。从去年7月22日科创板开市以来的情况看,设立科创板并试点注册制成功落地,较好地发挥了资本市场改革试验田的作用。一是以信息披露为核心的注册制有效实施。二是关键制度创新经受住了市场检验。三是助推科技创新的作用日渐显现。第二步,创业板作为存量市场试点注册制开局良好。创业板注册制改革充分考虑了存量投资者的风险承受能力、交易习惯以及存量上市公司的监管做法,在制度设计上做了差异化安排。8月24日创业板改革落地以来,注册制理念得到较好贯彻,在审企业顺利平移,新股发行上市等稳步推进,交易机制总体平稳,投资者适当性安排平稳过渡,各方反响积极。“近两年来,试点注册制总体顺利,成效显现。”李超表示,一是逐步凝聚了广泛的改革共识。二是注册制实践做法得到认可。三是注册制生态系统逐步构建。围绕注册制的各项配套规则不断完善,优胜劣汰机制更加顺畅,各类主体归位尽责明显增强,法治保障更加坚实,市场价值投资理念日益增强。辩证看待注册制下新股供给和上市公司提质之间关系“注册制是我国资本市场一项重大的改革探索,从理念提出到落地生根的过程,也是认识不断深化的过程。”李超谈及对注册制改革的四点认识:一是要做好发行制度和其他基础制度之间的协同改革。注册制改革不是简单的股票发行制度改革,而是资本市场“牵一发而动全身”的关键改革,同时也需同步对其他基础制度进行改革。历史上,A股发行制度曾进行过多次改革,在优化发行定价、加强信息披露、强化市场约束等方面进行了有益探索。本次注册制改革是对股票发行制度的根本性变革,涉及一系列基础制度的优化,同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新,改革的系统性、全面性、协同性超过以往。改革效果不能只看发行上市环节,也要看其他基础制度的实施成效。二是要辩证看待注册制下新股供给和上市公司质量提高之间的关系。过去很长一段时间,市场担心新股供给增加会分流股市资金。从本次改革看,注册制下企业发行上市效率明显提高的同时,上市公司整体质量也在稳步提升。一方面,注册制带来了更多源头活水,特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会,很大程度上可以避免优质科技企业只能选择境外上市的问题。另一方面,在把好上市公司入口的同时,畅通了退出渠道,实现优胜劣汰。科创板、创业板改革落地以来,出现了破发增多、定价中枢回归等积极变化,也反映了市场对这种良性循环的预期。三是要把握好融资端改革和投资端优化之间的平衡。投融资两端协调发展是注册制改革顺利推进的重要保障。在试点注册制过程中,证监会同时加强投资端制度建设,积极引导更多中长期资金入市。2019年以来,权益类公募基金募集规模超过2万亿元,越来越多的中小投资者通过公募基金参与资本市场。沪深股通净买入4500多亿元,外资参与A股市场的力度不断加大。在相关部委的大力支持下,银行理财、保险资金等中长期资金入市也取得积极进展。四是要促进市场各参与主体的权责对等。注册制的基本内涵是处理好政府与市场的关系,理清市场各参与主体的责权利关系。在注册制下,企业发行上市的便利性有了明显提高,中介机构有了更好的发展机遇,但也要求各市场参与方诚信自律,归位尽责。发行人是信息披露的第一责任人,要坚持合规经营,不断完善公司治理,增强回报投资者、履行公众公司义务的意识。中介机构要充分发挥资本市场“看门人”的作用,坚持职业操守,不断提升专业服务水平。交易所要守住板块定位,把好审核质量关,不断优化企业服务。只有每个环节都压实责任、履职尽责,注册制才能形神兼备。李超表示,经过科创板、创业板两个板块的试点,全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步,证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署,坚定市场化、法治化改革方向,学习借鉴国际最佳实践,保持定力,循序渐进,扎实稳妥办好注册制改革。原标题:心脑近20只可转债向上触发熔断机构冷眼静观游资爆炒见习记者 孙翔峰可转债疯狂的表演引起了市场高度关注。10月22日,心脑正元转债日内涨幅超过170%,多只转债跟随暴涨,近20只可转债日内向上触发“熔断”。值得注意的是,暴涨的可转债大多规模较小,且债券评级处于相对较低A+甚至更低,此类个券往往因为风控被排除在机构投资范围之外。在此背景下,暴涨的可转债背后几乎没有机构资金参与,机构交易员们冷眼静观“游资”表演,事实上也缺少了用脚投票给市场降温的能力,一旦炒作资金后继无力,或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场,可转债的风险就会降临。炒作风险高企“当前市场缺乏主线,一些炒作资金涌入可转债市场,”中信证券研究部大类资产配置首席分析师余经纬对证券时报记者表示,随着部分转债价格持续走高,其中风险已经非常明显。数据上看,部分暴涨转债已经高度脱离基本面。一般而言,可转债的价值是转股价值和纯债价值中高者,正常情况下,为了推动投资者将可转债转换为股票,其转股价值会相对偏高。因此,转股价值成为衡量可转债价格的重要指标。但是近日暴涨的债券,其转股价值已经远远高出正常范围。比如22日暴涨176.41%的正元转债,其转股溢价率已经高达170.58%。近日大涨的可转债,还普遍存在债券余额较小的情况,正元转债的债券余额仅有1.66亿元,当日101.24亿的成交额下,正元转债的换手率高达6095.31%。东海证券上海自营分公司固定收益部研究员寿林荣认为,部分可转债规模较小,天然就是适合炒作的工具,不少资金会趁着市场行情冷淡但是人气尚在之时“赚一把就走”。“其实这个就是单纯的炒作,最后接的人被宰。”北京一家券商的固收人员对记者表示。事实上,可转债的炒作行情年内已经有多次,但最终多是一地鸡毛。5月6日晚间,当时转股溢价率已经飙升至170.83%的泰晶转债宣布赎回,次日开盘暴跌30%。至该转债摘牌时,其价格仅为125.47元,较前期最高价跌幅超过70%。泰晶转债的赎回也导致起步于3月份的可转债炒作行情告一段落。余经纬表示,近日部分可转债价格飙涨之后,如果有标的提前赎回,或许又会导致行情戛然而止。机构冷眼旁观和股票不同,可转债因为有评级存在,天然就有着所谓的“三六九等”。一些券商固收交易人员对证券时报记者介绍,大多数机构对于可以交易的可转债有评级要求,一般AA-的评级是底线。“我们一般只交易AA评级的可转债,AA-的债券必须有非常深入的研究报告等支持才会谨慎决策。”寿林荣对证券时报记者表示。从10月22日的行情来看,当日涨幅前10的可转债债券评级无一达到AA标准,最高评级的哈尔转债为AA-,其余皆为A+,这意味着这些债券根本不会有机构参与。除此之外,大多数券商机构资金不能日内回转,一些机构持仓可转债的规模也有较多限制,这些都限制了机构参与暴涨可转债的行情。“个人和炒作资金是可以做回转交易的,但是机构严禁同日反向,其实是没办法利用交易规则的优势。那你去跟人家玩的话,肯定会吃亏。”有机构交易人士对证券时报记者坦言。在机构资金各种受限的背景下,可转债成为炒作资金的“乐园”。“可转债的炒作和机构投资标的已经是两个市场,资金会主动选择无法进入机构标的池的个券参与,”寿林荣对证券时报记者表示,“一般情况下,机构应对无理由暴涨的第一策略就是卖出,炒作资金选择机构不参与的个券标的,也就规避了和机构做对手盘的风险。”当前的可转债炒作几乎成为了“游资”的独角戏,机构交易员们正在冷眼静观,但事实上也缺少了用脚投票给市场降温的能力。余经纬认为,一旦炒作资金后继无力,或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场,可转债的风险就会降临。

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原标题:长期中国证监会市场一部主任李继尊:长期新一轮资本市场改革处于关键攻坚期 本报记者 吴晓璐“资本市场基础制度是管根本、管长远的,制度的建设要靠改革来推动。”10月22日,在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上,中国证监会市场一部主任李继尊表示,以科创板改革为标志,新一轮资本市场改革多点突破、全面展开,创业板、新三板等一系列重大改革陆续推出,对外开放全面提速,法治建设大胆推进,呈现出崭新的气象。但是,新一轮资本市场改革还面临着不少挑战,当前和未来一个时期,资本市场改革处在十分关键的攻坚期,也处在宝贵的机遇期。李继尊表示,新一轮资本市场改革有三个特点:第一是坚持增量改革引领,不断推进改革的试点。科创板是新一轮资本市场改革的突破口,在新设的板块试点注册制,并且推进一揽子改革,阻力相对小,风险相对可控。事实也表明,科创板扮演了资本市场改革试验田的角色,凝聚了改革共识,坚定改革信心,带动了整个市场的改革,这就是科创板的意义所在。第二个特点是抓住注册制改革龙头,系统推进发行上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革。注册制改革实际上涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革,不是单纯的解决入口问题,还必须畅通出口,实行更加严格的信息披露制度,更加市场化的交易制度等。还要加大违法违规行为的处罚力度,督促发行人、中介机构等市场主体归位尽责,真正形成有效的市场约束。将选择交给市场,因此在改革的安排上采取了以板块改革为载体,分步实施的策略,每一个板块改革实际上都是综合性的改革。第三个特点是按市场规律办事,突出市场化、法治化的改革导向,在改革方案设计中很重要的原则就是响应市场呼声,顺应市场需求,借鉴成熟市场经验,真正改出制度的科学性、实用性和生命力,激发出市场活力。“通过新一轮改革,资本市场基础制度建设取得了突破性进展,整个市场正在发生深刻的变化。”李继尊表示,比如对于科创企业的包容性增强,企业发行上市效率更高、更加透明、可预期,促进了资本要素向科创领域集聚,畅通了科技、资本和实体经济的高水平循环。再比如退市力度前所未有,促进了市场的优胜劣汰。据统计,去年以来有24家上市公司被强制退市,这个数据是之前6年总和的两倍。“新一轮资本市场改革还面临着不少挑战,一些更加市场化的制度安排需要在实践中不断磨合、不断调试,特别是存量市场的改革挑战更大,考验着改革担当和改革定力。”李继尊表示。近一周(10.16-10.22),有症溢血获得券商买入型评级的A股上市公司共有367家,有症溢血其中超六成获机构评级公司本周股价下跌,多只业绩高增长公司股价回调幅度超20%。超六成获机构评级公司股价下跌证券时报·数据宝统计显示,近一周从个股表现看,机构评级股整体表现不佳,超六成公司股价出现下跌,周累计平均下跌1.51%。获机构给出买入型评级的亚士创能、爱乐达、山河药辅和思源电气周累计下跌超15%。亚士创能近一周累计下跌近24%,公司第三季度单季度预计实现归母净利润1.13-1.29亿元,同比增长154%-190%。公司为建筑涂料和建筑保温新材料的龙头企业,在业绩表现出高增长的态势下,股价出现大幅回调或与其获利盘较多有关,其股价今年以来最高上涨近3倍。多数业绩高增长的公司股价已提前反馈,在公司发布高增长的业绩预告和财报后,近期股价不涨反跌,如爱乐达、思源电气、凯伦股份、日月股份和天铁股份近一周股价跌幅均超10%,这些公司的三季报或业绩预告归母净利润增幅下限均超90%。受益于航空制造行业需求增长,爱乐达前三季度业绩快速提升,公司预计第三季度实现盈利3186万元-3251万元,同比增长2385%-2435%,而公司年内股价至今累计上涨270%。日月股份是铸件行业龙头,前三季度归母净利润同比增长104%,近一周有10家机构给出买入型评级也未能阻止公司股价下跌,周累计下跌11.87%。12只业绩高增长公司股价回调超20%数据宝统计显示,近一周机构给出买入型评级的公司中,超四成公司三季度业绩同比实现增长,其中三季报业绩同比增幅超90%且最新价距年内高点回调幅度超20%的共有12家。兴森科技年内股价回调幅度最大,高达37.6%,公司前三季度实现归母净利润4.46-4.60亿元,同比增长93.17%-99.24%,不过第三季度预计实现归母净利润0.70-0.84亿元,同比下降8.14%-23.51%。兴森科技作为国内PCB样行业的龙头企业,在PCB样板、小批量板市场有较强的竞争力和议价能力。三鑫医疗、大立科技和凯伦股份年内至今股价涨幅仍超120%,股价分别回调30%、21%和37%。凯伦股份第三季度实现归母净利0.82,同比大增201.99%,利润增速更高预计与主要原材料价格回落有关。从估值角度看,这12家公司最新滚动市盈率普遍不高,除亚玛顿外,其他公司均不高于50倍。有市场分析人士指出,市场震荡加剧了高位股的获利盘兑现,增加了高位股的股价波动,这些业绩高增长公司的股价下跌是砸出了黄金坑还是下跌才刚刚开始,还很难说。3股获机构上调评级数据宝统计显示,近一周和而泰、比音勒芬和紫金矿业获机构上调评级。和而泰为国内外市场智能控制器领先企业,长城证券认为,其子公司铖昌科技微波毫米波射频芯片具备稀缺和领先地位,因此上调公司投资评级。和而泰2018年收购铖昌科技部分股权(当前持股比例65%),铖昌重点聚焦毫米波射频芯片设计,下游民用卫星等特种行业预计将在“十四五”期间迎来定制化/批量化双种类产品需求增长。华西证券上调比音勒芬公司评级,并指出疫情以来,公司复苏好于同业,新零售业务加速布局,将贡献收入增长新增长点。万联证券上调紫金矿业评级,并指出紫金矿业作为国内金、铜矿业开发龙头,产量将迎高增,且具备长期成长能力,价格预期向上,受益于盈利增长和估值扩张长期可期。近一周,获得券商给出最高目标价不低于4家的公司中,将平均目标价与最新收盘价比较,招商积余、招商蛇口、冀东水泥、淮北矿业、智飞生物、好莱客和中材科技的机构预测平均上涨空间居前,均超30%。招商积余的上涨空间最大,公司前三季度实现归母净利润3.27亿元,同比增长137%,公司物管业务延续业绩亮眼表现,最新价距年内高点回调幅度超35%。原标题:心脑李超(金麒麟分析师):心脑全市场推行注册制条件逐步具备每经记者 王砚丹每经编辑 贾运可10月22日,证监会副主席李超在2020金融街论坛年会分论坛上发表致辞。在致辞中,李超指出,创业板作为存量市场试点注册制开局良好,经过科创板、创业板两个板块的试点,全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步,证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署,坚定市场化、法治化改革方向,学习借鉴国际最佳实践,保持定力,循序渐进,扎实稳妥办好注册制改革这件大事。数据来源:Wind、安信证券 视觉中国图 刘国梅制图创业板注册制开局良好李超首先总结了试点注册制改革的成效。他指出,从去年7月22日科创板开市以来的情况看,科创板较好地发挥了资本市场改革试验田的作用。创业板作为存量市场试点注册制开局良好。今年8月24日创业板改革落地以来,注册制理念得到较好贯彻,在审企业顺利平移,新股发行上市等稳步推进,交易机制总体平稳,投资者适当性安排平稳过渡,各方反响积极。截至10月21日,创业板注册制下的上市公司已有38家,市值合计超过7000亿元。李超同时指出,总结注册制改革试点的经验,目前还有四点需要注意。一是要做好发行制度和其他基础制度之间的协同改革。他表示,注册制改革是对股票发行制度的根本性变革,涉及到一系列基础制度的优化,同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新,改革的系统性、全面性、协同性超过以往。改革效果不能只看发行上市环节,也要看其他基础制度的实施成效。二是要辩证看待注册制下新股供给和上市公司质量提高之间的关系。从本次改革看,注册制下企业发行上市效率明显提高的同时,上市公司整体质量也在稳步提升。一方面,注册制带来了更多源头活水,特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会,很大程度上可以避免优质科技企业只能选择境外上市的问题。另一方面,在把好上市公司入口的同时,畅通了退出渠道,实现优胜劣汰。三是要把握好融资端改革和投资端优化之间的平衡。投融资两端协调发展是注册制改革顺利推进的重要保障。在试点注册制过程中,同时加强投资端制度建设,积极引导更多中长期资金入市。四是要促进市场各参与主体的权责对等。注册制的基本内涵是处理好政府与市场的关系,理清市场各参与主体的责权利关系。在注册制下,企业发行上市的便利性有了明显提高,中介机构有了更好的发展机遇,但也要求各市场参与方诚信自律,归位尽责。三方面推动注册制改革李超最后指出,经过科创板、创业板两个板块的试点,全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步,证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署,坚定市场化、法治化改革方向,学习借鉴国际最佳实践,保持定力,循序渐进,扎实稳妥办好注册制改革这件大事。具体而言,未来注册制改革主要将进行三方面工作:一是做好全市场注册制的改革准备。加强科创板、创业板试点注册制各项制度规则运行情况的评估,深入总结试点经验。在此基础上,广泛听取各方面意见,完善符合我国国情的注册制框架,研究制定全市场推广注册制实施方案。二是构建有利于注册制实施的监管体系。转变监管理念,优化涉及全市场各环节、涵盖各类市场主体的监管机制。加快监管职能转变,提高上市公司持续监管能力,强化中介机构的全流程监管,加大违法违规惩戒。同时,深入推进简政放权,推行权责清单制度。三是系统推进基础制度改革。坚持以注册制改革为引领,补齐制度短板,稳步推进发行承销、交易、持续监管、退市、投资者保护等各环节关键制度创新,补齐制度短板,加快建立更加成熟更加定型的基础制度体系。渤海证券指出,资本市场改革不会停步的信号进一步明确。注册制改革的稳步推进有助于市场增加优质供给,也降低了部分已上市公司的稀缺性,推动市场走向更合理定价。策略方面,尽管市场短期呈现一定疲态,但十九届五中全会临近,投资者不应过度悲观。安信证券则指出,全面注册制改革是推动我国资本市场健康发展的重要政策措施,短期最有利于券商投行业务发展,长期助推证券公司市场地位、核心竞争能力和竞争格局的优化提升。未来资本市场将成为中国经济资源市场化配置最重要的平台,其中券商将在直接融资市场的发展中承担极具战略价值的角色。

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三季报进入密集披露期,长期47%企业预喜,长期这4家公司业绩预增超1000倍董添 刘杨目前上市公司三季报已进入密集披露期。从已披露的业绩预告、三季报、三季报业绩快报来看,上市公司前三季度业绩整体表现不俗。其中,农林牧渔、生物医药、电子、电气设备、食品饮料等行业更为突出,化工、交通运输、房地产、建筑材料、传媒等受疫情影响较大的行业分化较为明显。总体来看,多数行业盈利能力持续改善。业绩整体表现不俗截至10月22日晚18点,A股共有1365家上市公司对外披露2020年三季度业绩预告,643家预喜,预喜比例达到47.11%。其中,略增142家、扭亏95家、续盈24家、预增382家。净利润数值方面,在已发布业绩预告的1365家上市公司中,465家预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润超过1亿元,151家预计超过5亿元,70家预计超过10亿元,22家预计超过30亿元,陕西煤业、温氏股份、荣盛石化等7家上市公司预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润超过50亿元。净利润增长率方面,剔除扭亏上市公司后,在已发布业绩预告的上市公司中,550家上市公司预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增幅超过10%,564家预计超过30%,506家预计超过50%,304家预计超过100%,24家预计超过1000%。天邦股份、宏达新材、正邦科技、圣湘生物等4家公司预计超过1000倍。除发布业绩预告的上市公司外,Wind数据显示,截至10月22日晚18点,已有386家公司对外披露三季报,其中261家前三季度实现净利润同比增长。不少公司受防疫期间“宅经济”刺激,业绩表现可圈可点。以化工板块中的金发科技为例,公司10月14日晚披露正式三季报。受益于防疫物资贡献盈利,公司前三季实现归属于上市公司股东的净利润37.94亿元,同比增长301.76%。行业分化明显从已披露的三季度业绩预告、三季报以及三季度业绩快报看,农林牧渔、生物医药、电子、电气设备、食品饮料等行业表现较好,整体景气度较高;化工、交通运输、房地产、建筑材料、传媒等受疫情影响较大的行业分化较为明显。纺织服装、房地产、采掘和休闲服务等行业的盈利增速为负值,反映出疫情之下,居民在该领域的需求疲软,消费能力受到抑制。机构数据显示,截至目前,三季报净利润同比增速为22.5%,较今年二季度净利润同比增速上升14个百分点。银河证券分析师曾万平指出,这表明随着经济的逐步回暖,企业复工复产,A股盈利正在持续改善。不少上市公司在三季报中特别提到第三季度业绩恢复情况。以云海金属为例,公司10月22日晚间发布2020年三季报。第三季度,公司共实现营业收入15.48亿元,同比增长5.05%;实现归属于上市公司股东的净利润7451.79万元,同比减少68.93%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6492.32万元,同比增长2.52%。其中,2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润环比第二季度增长26.39%。短期看周期 长线选消费前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙表示,经济持续复苏,周期股业绩回升。最近一些周期性板块市场表现良好,比如最近部分银行股大幅跑赢大盘,有色煤炭、工程机械等板块走势也比较强。短期可关注周期股的反弹机会,长期看,消费白马股表现更加稳定。杨德龙指出,随着“双11”到来,可选消费品销售额大概率会超预期,再创历史新高,对于消费板块的市场表现会有比较大的拉动。三季报进入密集披露期,有症溢血47%企业预喜,有症溢血这4家公司业绩预增超1000倍目前上市公司三季报已进入密集披露期。从已披露的业绩预告、三季报、三季报业绩快报来看,上市公司前三季度业绩整体表现不俗。其中,农林牧渔、生物医药、电子、电气设备、食品饮料等行业更为突出,化工、交通运输、房地产、建筑材料、传媒等受疫情影响较大的行业分化较为明显。总体来看,多数行业盈利能力持续改善。业绩整体表现不俗截至10月22日晚18点,A股共有1365家上市公司对外披露2020年三季度业绩预告,643家预喜,预喜比例达到47.11%。其中,略增142家、扭亏95家、续盈24家、预增382家。净利润数值方面,在已发布业绩预告的1365家上市公司中,465家预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润超过1亿元,151家预计超过5亿元,70家预计超过10亿元,22家预计超过30亿元,陕西煤业、温氏股份、荣盛石化等7家上市公司预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润超过50亿元。净利润增长率方面,剔除扭亏上市公司后,在已发布业绩预告的上市公司中,550家上市公司预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增幅超过10%,564家预计超过30%,506家预计超过50%,304家预计超过100%,24家预计超过1000%。天邦股份、宏达新材、正邦科技、圣湘生物等4家公司预计超过1000倍。除发布业绩预告的上市公司外,Wind数据显示,截至10月22日晚18点,已有386家公司对外披露三季报,其中261家前三季度实现净利润同比增长。不少公司受防疫期间“宅经济”刺激,业绩表现可圈可点。以化工板块中的金发科技为例,公司10月14日晚披露正式三季报。受益于防疫物资贡献盈利,公司前三季实现归属于上市公司股东的净利润37.94亿元,同比增长301.76%。行业分化明显从已披露的三季度业绩预告、三季报以及三季度业绩快报看,农林牧渔、生物医药、电子、电气设备、食品饮料等行业表现较好,整体景气度较高;化工、交通运输、房地产、建筑材料、传媒等受疫情影响较大的行业分化较为明显。纺织服装、房地产、采掘和休闲服务等行业的盈利增速为负值,反映出疫情之下,居民在该领域的需求疲软,消费能力受到抑制。机构数据显示,截至目前,三季报净利润同比增速为22.5%,较今年二季度净利润同比增速上升14个百分点。银河证券分析师曾万平指出,这表明随着经济的逐步回暖,企业复工复产,A股盈利正在持续改善。不少上市公司在三季报中特别提到第三季度业绩恢复情况。以云海金属为例,公司10月22日晚间发布2020年三季报。第三季度,公司共实现营业收入15.48亿元,同比增长5.05%;实现归属于上市公司股东的净利润7451.79万元,同比减少68.93%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6492.32万元,同比增长2.52%。其中,2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润环比第二季度增长26.39%。短期看周期 长线选消费前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙表示,经济持续复苏,周期股业绩回升。最近一些周期性板块市场表现良好,比如最近部分银行股大幅跑赢大盘,有色煤炭、工程机械等板块走势也比较强。短期可关注周期股的反弹机会,长期看,消费白马股表现更加稳定。杨德龙指出,随着“双11”到来,可选消费品销售额大概率会超预期,再创历史新高,对于消费板块的市场表现会有比较大的拉动。

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原标题:心脑从科创板、心脑创业板到主板,注册制改革三步攻坚在资本市场成立三十周年之际,A股市场即将迈出改革攻坚一大步——全市场推行注册制。继证监会主席易会满10月21日表态将“稳步在全市场推行注册制”,22日,证监会副主席李超(金麒麟分析师)在2020金融街论坛年会上进一步明确,将研究制定全市场推广注册制的实施方案。这也意味着在创业板之后,主板、中小板也有望迎来注册制改革。2018年11月5日,伴随科创板并试点注册制启动,注册制改革同步取得实质进展。试点注册制近两年来,已经形成从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革节奏。“目前,前两步改革已经落地实施,市场运行总体平稳,改革效果符合预期。”据李超介绍,目前企业从IPO受理申请到完成注册,平均用时5个月左右,审核注册效率明显提高。下一步,证监会将加强对科创板、创业板试点注册制各项制度规则运行情况的评估,并深入总结试点经验,完善符合我国国情的注册制框架,研究制定全市场推广注册制实施方案。推动基础制度定型股票发行制度是资本市场最根本、最基础的制度。十八届三中全会明确提出推进股票发行注册制改革这一重大任务。从2013年底新股发行体制改革正式启动至今,已历经近7年时间。10月21日,刘鹤副总理在2020金融街论坛年会开幕式演讲中提到,要大力发展多层次资本市场。他指出,要坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针,完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,优化市场结构,强化信息披露和投资者保护。易会满在随后的致辞中表示,将聚焦解决体制机制性障碍,加快构建更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系。他提出,要以注册制改革为龙头,带动资本市场关键制度创新。将在总结科创板、创业板试点经验的基础上,继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则,稳步在全市场推行注册制。证监会主席易会满具体包括,完善以投资者需求为导向的信息披露规则体系;设立多元包容的发行上市条件,健全发行承销机制;打造权责清晰、标准统一、透明高效的发行审核注册机制。积极稳妥优化交易结算制度,丰富风险管理工具,优化融资融券和转融通制度,稳步推进货银对付(DVP)结算制度改革。完善常态化、多渠道退市制度安排。“近两年来,试点注册制总体顺利,成效显现。”在李超看来,到目前已经形成从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革布局。第一步是试点注册制在科创板这一增量市场板块率先实现“破题”。建立市场化的新股发行承销机制,新股定价更加理性,定价效率明显提升,二级市场博弈更加充分。数据显示,开市以来,科创板上市公司超过180家,IPO融资金额占同期A股的一半。第二步是创业板作为存量市场试点注册制。创业板市场涉及800多家存量上市公司、4600多万存量投资者,注册制改革充分考虑存量投资者的风险承受能力、交易习惯以及存量上市公司的监管做法,在制度设计上做了差异化安排。截至10月21日,创业板注册制下的上市公司已有38家,市值合计超过7000亿元。而现在,证监会认为,迈出第三步,即全市场推行注册制的条件已经逐步具备。迈出改革第三步“做好全市场注册制的改革准备。”李超22日称。随着注册制改革的“三步走”层层推进,改革从增量市场向存量市场步步深入,改革的阻力和挑战也迎面而来。“注册制是我国资本市场一项重大的改革探索,从理念提出到落地生根的过程,也是我们认识不断深化的过程。”李超总结了四个方面的心得。证监会副主席李超一是协同改革,即要做好发行制度和其他基础制度之间的协同改革。本次注册制改革涉及到一系列基础制度的优化,同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新,改革的系统性、全面性、协同性超过以往。二是辩证看待注册制下新股供给和上市公司质量提高之间的关系。三是把握投融资平衡,积极引导更多中长期资金入市,包括优化公募基金注册机制、引入更多境外中长期资金、推动提高A股纳入国际主要指数的比例等等。四是权责对等,即推动企业、中介、交易所等在每个环节尽职,推动注册制“形神兼备”。“过去很长一段时间,市场担心新股供给增加会分流股市资金。”李超说,从本次改革看,注册制下企业发行上市效率明显提高的同时,上市公司整体质量也在稳步提升。在他看来,一方面,注册制带来了更多源头活水,特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会,很大程度上可以避免优质科技企业只能选择境外上市的问题。另一方面,畅通了退出渠道,推动优胜劣汰。科创板、创业板改革落地以来,出现了破发增多、定价中枢回归等积极变化,反映出市场对良性循环的预期。易会满在21日的致辞中也表达了对投资端的关注。他提出,要壮大公募基金管理人队伍,完善投资顾问业务规则,着力提升各类资产管理机构专业能力;推动优化第三支柱养老金等中长期资金入市的政策环境;完善权益投资的会计、业绩评价和激励机制等制度安排,培育和壮大资本市场长期投资的意愿和能力。同时,加快推动证券集体诉讼制度落地,完善投资者权利行使、保障和救济的制度机制,积极倡导长期投资、价值投资和理性投资文化。注册制改革正在迈出“第三步”,证监会也将“刀刃向内”,加大监管体系改革。李超表示,将转变监管理念,优化涉及全市场各环节、涵盖各类市场主体的监管机制。加快监管职能转变,提高上市公司持续监管能力,强化中介机构的全流程监管,加大违法违规惩戒。同时,深入推进简政放权,推行权责清单制度。全面构建有利于注册制实施的监管体系。

原标题:长期并购重组否决率走高,长期IPO热潮下优质标的何处去10月21日,两家上市公司的并购重组双双被否。10月22日,这两股票复牌后,均遭遇重挫,股价收于跌停边缘。这两家上市公司分别为联明股份、德新交运,均是发行股份购买资产未获重组委审核通过,被否的理由皆为“未充分说明标的资产的核心竞争力、本次交易估值的合理性,未充分披露本次交易有利于提高上市公司资产质量”。而这并非偶然。截至10月22日,今年共有14家上市公司的并购重组被否,被否率20.29%,高于去年全年的被否率16.94%。另一个有意思的现象是,今年IPO的被否率不足1%,并购重组的否决率大幅高于IPO的否决率。在多位业内人士看来,在注册制背景之下,较为优质的公司大多会选择申请IPO直接上市,这便导致并购重组可选择的标的质量欠佳,但待以后壳不再值钱了,一些公司还是会倾向于选择被并购重组。被否前就已备受质疑联明股份原本计划通过收购关联企业谋协同效应,经营承压的德新交运则是计划通过收购寻求新的利润增长点,但均以失败告终。联明股份的这次收购始于今年5月份,拟通过收购武汉联明汽车包装有限公司(下称“联明包装”)100%股权的方式,将联明包装的汽车零部件包装器具业务纳入上市公司体系,与上市公司现有的汽车零部件生产制造、零部件供应链物流服务进行有机整合,从而提升上市公司作为汽车整车制造商配套企业的综合服务能力,进一步增强上市公司经营的核心竞争力。根据交易方案,联明股份拟发行6459.4894万股,向交易对方支付股份对价5.82亿元。而截至2019年12月31日,联明包装合并报表的净资产账面价值为9364.75万元,溢价521.48%。联明股份预披露交易草案之后,便遭到交易所的问询。交易所就客户重叠、交易定价公允性、承诺业绩的可行性、标的核心竞争力、标的高估值的合理性、标的经营情况等问题,要求联明股份作补充说明。此外,市场对联明包装核心竞争力是否真的“硬核”、成长能力和财务数据合理性等存有诸多质疑。5个月后的10月21日,联明股份这一重组案被否。次日,该公司股票复牌,股价低开并一路下挫,盘中多次触及跌停板,最终收跌9.84%,收报10.44元,距离跌停价10.42元仅一步之遥。德新交运也受到同样遭遇。在重组失败之后,10月22日,德新交运股价以15.37元的跌停价开盘,盘中就在跌停价边缘徘徊,并多次跌停,截至收盘,下跌9.95%,收报15.38元。德新交运自称,公司面临一定的经营压力。为了保障上市公司持续、稳定的发展,寻求新的发展机遇和利润增长点。本次交易完成后,上市公司将切入智能制造产业,实施智能制造、道路运输双主业发展战略。根据重组草案,德新交运拟发行股份及支付现金购买东莞致宏精密模具有限公司(下称“致宏精密”)90%的股权。以2020年3月31日为评估基准日,致宏精密100%股权的评估值为7.0064亿元,较净资产账面价值9200.78万元增值661.50%。致宏精密90%股权的交易价格为6.3亿元。同时,德新交运拟定增募集配套资金不超过1.8亿元,用于支付此次交易现金对价和中介机构费用,以及补充上市公司流动资金。同时,德新交运拟用自有资金支付部分现金对价。在德新交预披露交易方案之后,也同样遭到交易所的关注。交易所要求该公司就估值合理性、业绩承诺可实现性、标的公司主要业务情况、标的公司业绩是否具有可持续性等问题进行补充说明。并购重组被否率走高上述两家公司并购重组被否,仅是一个缩影,这背后则是并购重组被否率正在走高。第一财经记者统计发现,截至10月22日,今年共有69家上市公司并购重组上会,其中被否14家,被否率为20.29%;2019年全年共有124家上市公司并购重组上会,其中21家公司被否,被否率为16.94%。这意味着,今年不到10个月时间的并购重组被否率高于去年全年。今年并购重组被否的14家公司分别为联明股份、德新交运、铭普光磁、华凯创意、中再资环、宁波联合、普利特、三房巷(维权)、风范股份、博雅生物、江丰电子、亿通科技、亿利洁能、紫光国微。这些公司的并购重组被否的原因,多为未充分说明标的资产的核心竞争力、本次交易估值的合理性、未充分披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、标的资产权属存在瑕疵、持续盈利能力被质疑等方面问题。前资深券商保荐代表人王骥跃对第一财经记者称,并购重组上会否决较多并不意味着政策在收紧,实际审核标准并没有变化。在近期的并购重组案例中,与前些年忽悠式重组不同的是,更多重组并购案例聚焦主业。对于跨界并购,交易所也在第一时间下发问询函,严格监管、精准监管的态势明显。IPO热潮高涨,并购重组标的欠优“今年并购重组的否决率一直高于IPO的否决率,好点的公司大多去申请IPO了,标的质量很难得有好的。”王骥跃称。也有业内人士对此观点表示赞同,在注册制背景之下,优秀的公司大都选择直接上市,现在上市公司的并购标的质量堪忧。根据Wind资讯数据,截至10月22日,今年共有436家申请IPO的公司上发审会,其中在发审会上被否的有4家,通过的有407家,11家暂缓表决,8家待表决,6家取消审核。这意味着IPO被否率不到1%,通过率达到93.35%。在王骥跃看来,上市公司是基于需求而进行并购重组,在当前标的质量欠优的情况下,会对并购热情构成影响,或者延迟并购。“两三年后,壳不值钱了,一些公司还是会选择将资产卖给上市公司,到时候质量较佳的公司也可能选择被并购,因为直接上市的话减持不太方便。”王骥跃预计。有症溢血

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